国都证券：市场的结构性分化仍将延续

　　核心观点

　　（1）央行澄清人民币在吉自由兑换传闻

　　（2）深交所：正研究提高创业板交易门槛

　　（3）国都证券-公司研究-调研简报-中粮屯河：蕃茄酱业务是未来两年主要看点-推荐A

　　（4）国都证券-公司研究-新股研究-北化股份（002246）：含有注资预期的硝化棉行业世界龙头

　　（5）国都证券－公司研究－新股研究－帝龙新材（002247）：金属饰面板国际领先，氧化铝卷板成为新增长点

　　国都策略视点：弱势震荡格局很难改变

　　统计近

　　5个交易日的行业表现可以发现，受紧缩政策影响的金融服务与房地产行业分别下跌7.3%和9.6%。只要紧缩预期不变，这两个行业将始终是主流机构逢高减持的对象。至于中石油与中石化，受利好传闻的影响，近5日表现还算平稳，但考虑到原油价格连创新高、政府补贴终就车水杯薪的现实，其后续表现难以乐观。值得注意的是，它们A股较H股的溢价率分别高达75%和90%，估值压力不容忽视。

　　权重股的悲观预期已经决定了大盘的弱势格局。而那些给市场带来短线人气的中小盘股，也略显疲态。高油价主题下的两个正宗题材板块分别是煤炭和新能源，但目前煤炭股08年动态市盈率已高达34.5倍，估值提升的空间十分有限；至于新能源板块，也是承载了对未来不确定性的过高预期。

　　不可忽视的是，非市场化的因素对近期机构投资者的操作有一定的影响，也在一定程度上保证了近期的相对平稳。但理性地看，市场的中长期规律是很难被扭转的，短期对做空力量的压抑反而会构成后市的不确定性根源。

　　总的来看，在宏观紧缩、通胀加剧、外需放缓等不利因素的冲击下，市场的结构性分化仍将延续。尽管市场较低的估值决定了大盘下行空间有限，但个股的调整风险却须正视。

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