券商评级

山推股份(000680)

　　 评级：超强大市

　　 评级机构：上海证券

　　 首先，公司推土机产品产销两旺，龙头地位巩固。今年1－4月份，公司共销售推土机1700台左右，比去年同期增长达43％左右。今年1－2月份，公司在国内市场的占有率为44.4％，排名第二的河北宣工的占有率只有23.4％。其次，前期公司实施了配股计划，募集资金全部用于两个项目：推土机整机扩产和零部件扩产，原计划2009年投产、2010年达产，但根据目前的建设进度，预计可能在今年三季度投产，2009年达产。第三，推土机的产品结构将得到改善，公司推土机的新增产能主要为中大功率，220马力及以上的推土机的产能占总产能的比例将从原来的34％提高到53％。今年一季度，小松品牌挖掘机销量为4394台，增长达85％。预计未来几年小松山推将继续保持高增长状态。

　　 预计2008、2009、2010年，公司能分别实现营业收入64亿元、84亿元和111亿元，分别实现EPS0.83元、1.07元和1.39元。目前对应的动态市盈率分别为20倍、15倍和12倍。评级为“超强大市”。

　　 中国联通(600050)

　　 评级：推荐

　　 评级机构：国信证券

　　 出售C 网后，溢价3%换股合并中国网通，缔造新联通。预计合并中国网通将增厚中国联通A股2008年经营性EPS至0.301元。中国联通A股对应估值水平并不昂贵。在9.74元的价格水平上对应2008年动态PE为32倍。对应的企业价值为6150亿元，PB为2.8倍（网通净资产820亿元，联通（剔除C网）净资产970亿元，另有卖网收入400亿元），对于一个目前依旧处于弱势，盈利水平有望改善的垄断性通信运营企业来看并不十分昂贵。当新联通经营层面的绝对水平及相对水平出现上升趋势时，将为股价带来更为扎实持久的上升空间。当然我们也认为，联通经营层面的上升与改善并非一朝一夕，而是一个相对长期，更可能有所反复的过程。在这期间需要公司新管理层的励精图治，更需要行业层面“行业重组”、“3G发牌”的水落石出。但无疑这是值得国内A股投资者耐心期待的。

　　
　　
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