A股天量抛盘中国联通“见光死”

　　每次重组传言的出现都会推动运营商股票出现一波上涨行情，可是当重组尘埃落定，资本市场却以股价下跌作为回应。

　　昨天早上10：30，中国联通（600050.SH）虽然以强势涨停的姿态复牌，但仅仅一分钟之后，股价便一路下跌，到昨天收盘时为止，中国联通下跌1.54%，收盘价为9.59元。

　　香港市场的运营商股价更加惨烈。涉及重组的运营商股票出现了集体暴跌。只有在重组中影响最小，而且一直没有停牌的中国移动（00941.HK）单独上涨2.55%。

　　这与重组公布之前的股价走势形成鲜明对比。从5月23日中午开始，除中国移动之外的运营商股票开始停牌，停牌之前，股价大涨。

　　正在盘算着中国联通复牌后能赚多少的投资者，昨天肯定高兴不起来了。如果在昨天盘中没有卖出的话，他们的收盘市值反而萎缩了1.54％。有行业研究员认为，这是利好兑现后的“见光死”。

　　不过，与其香港红筹股开盘就向下猛挫不同，中国联通A股昨天是以10.71元的涨停开盘的。然而，随着百万股以上的机构大抛单蜂拥砸盘，导致股价快速回落，带动两市通信股全面回落，进而引发股指快速下探。截至收盘，中国联通创出92.92亿元的天量成交金额。

　　英大证券研究所所长李大霄认为，目前市场状况不乐观，是导致中国联通昨日复牌后表现不佳的一个重要原因。抛盘中可能包括此前高位被套的一些资金。

　　北京首放也提醒投资者要警醒中国联通阶段性天量的放出。在他们看来，以基金为主的机构借利好进行集中减仓，反映出基金等主流机构对于大盘中期走势依然保持谨慎态度；而中国联通巨量高开低走，一方面对于中国联通中期走势带来巨大不确定性，另一方面很可能宣告电信股短期题材性行情炒作告一段落，接下来可能会面临一定调整压力。

　　实际上，就在中国联通停牌前的一周内，根据大智慧Topview的资金流向观察，以基金为主的机构资金几乎均为日净流入状态。甚至更早些时候，均有资金流入。

　　从4月下旬包括下调交易印花税率等多项利好公布后，中国联通至今最高涨幅已经超过20％。而中国联通股价在昨日下午2∶00之前，也几乎均处于飘红状态，因此在前期流入中国联通的资金多数仍未出现亏损。

　　中国联通是在电信重组方案确定后开始复牌交易的。对于中国联通的重组方案，长江证券分析，中国联通C网资产及业务的销售价格基本符合市场预期，其C网业务出售也大幅度改善了公司的现金流状况和2008年盈利。根据简单核算，上述交易可增加联通红筹公司2008年盈利294.75亿元。同时，中国联通可以上述现金发展盈利能力更强的GSM网络和后续的3G业务。另外，以换股吸收合并中国网通，避免了大额的现金支出，对中国联通股东也是有利的。

　　不过，申银万国则认为，虽然网通联通的换股可是中国联通2008年业绩增厚20％，但考虑到固网业务已经趋于稳定，新联通未来3~5年将维持5％左右的低速成长。而中国联通出售CDMA的对价甚至低于市场预期，因此目前中国联通的估值水平已经接近合理水平的上限了。