券商评级

西山煤电（000983）评级：推荐

　　 评级机构：兴业证券

　　 西山煤电近日发布公告称，焦肥精煤提价385元/吨（含税），瘦精煤提价300 元/吨（含税）。

　　 我们认为，西山煤电的提高冶金煤价格符合此前预期，将令其业绩大幅增厚。从提价过程来看，西山煤电的冶金煤价格一直低于平煤、开滦、金牛等公司的煤价，没有充分反映出焦煤的稀缺程度。同时，也没有反映出焦煤集团在冶金煤上的定价优势。另外，西煤的提价显示出在要素价格全球定价下，政府难以通过限价来控制资源价格。根据测算，西山煤电提高煤价可增加收入约14亿元，如果考虑到采购瘦原煤价格的上涨，保守估计本次提价可增加净利润约每股0.5元。我们调高2008-2010年盈利预测分别至每股2.48元、3.06 元和3.75元，目前动态PE分别为21.2倍、17.2倍和14倍，故我们继续维持“推荐”评级。

　　 煤气化（000968）评级：买入

　　 评级机构：海通证券

　　 公司75％的产品都是炼焦用煤，借势2008年以来的行业景气，炼焦煤价格不断上涨，年初以来上涨60％左右。相对保守的估计是，2008年公司的煤炭综合售价同比增幅超过32％，2009 年上涨18％。

　　 公司煤气亏损加大与炼焦成本上涨但价格受到管制有关，也与公司炼焦的成本分配比例有关。太原天然气置换煤气工作不断推广，煤气亏损注定不断减少。政府也将力所能及给公司隐性支持。

　　 从可掌握的资料，基于一定的假设，推知公司2008 年的净利润同比增长150％，2009年接近30％。公司煤、焦、化一体化相对更紧密，横比以煤炭为主或以焦炭为主的上市公司，公司的投资价值都比较明显。给予“买入“的投资评级。六个月目标价位34.65 元。

　　 龙泉煤矿的建设进展以及由此引发的再融资、煤气减亏方式以及进展等，是公司今后发展所面临最大的不确定性。

　　
　　
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