逆市异常活跃南沽退市资金蜂拥认购证

　　石仁坪

　　当两市唯一的认沽权证谢幕后，认购权证市场已悄然发生变化，事实上端倪已露。进入6月以来，随着南航JTP1（580989.SH）逐渐趋冷并退场，认购证市场在大盘剧跌的情况下反而更加热闹起来，深发SFC2（031004.SZ）作为认购证里的“末日轮”尤其突出。

　　上周五，深交所监测到深发SFC2发生价格异常波动，自10时32分起对该权证实施临时停牌1小时，于13时03分复牌。这是深发SFC2本月第4次被实施盘中临时停牌，而本周也是深发SFC2最后的交易期限。

　　根据深发展（000001.SZ）上周五的收盘价21.18元计算，深发SFC2的内在价值为2.18元，而即使在当天下跌30.03%后，深发SFC2仍收于4.26元，较内在价值高出2元有余。从深交所的动作来看，其对深发SFC2的价格异动打击非常严厉，当天深发SFC2盘中涨幅刚刚超过5.7%时就被临时停牌，复牌后开始下跌。

　　深发SFC2作为末日轮的表现或许有点极端，但也代表了认购权证市场近期的主要特征。本月第一周，也就是南航JTP1从高峰急剧下滑时，认购权证市场则表现活跃，而该周A股市场却出现连续下挫。

　　“我们这些大资金早就（从南航JTP1）出来了。”一位资深权证界人士对《第一财经日报》表示，目前权证市场的主力资金基本上都会继续停留在权证市场，一来出于交易偏好，二来目前股票没有什么交易机会。

　　信达证券分析师俞雪飞统计称，2008年以来南航JTP1日均交易金额为124亿元，日均换手率200%，如果用交易金额与换手率的比定义为存量资金，南航JTP1退市后，将至少有62亿元的存量资金从中退出寻找新的投资目标，认购权证市场将是其首要选择。

　　2008年以来，认购权证市场的日均交易金额为176亿元，日均换手率为68%，如果从南航JTP1退出的资金有50亿元进入到认购权证市场，且换手率仍按68%计算，则认购权证市场日均交易金额将增加到210亿元，增加近20%。俞雪飞认为，新增资金将会直接推动认购权证市场整体走强，促进各项指标上移。

　　正如前述权证界人士所言，事实上，从南航JTP1中退出的存量资金已经对认购权证市场造成了影响。自2008年4月以来，南航JTP1的存量资金开始逐步减少，而对应同期的认购权证，则表现为溢价率的逐步上升及成交金额的放大。俞雪飞表示，这说明南航JTP1的存量资金已经向认购权证进行转移，存续资金量增大一方面造成成交金额放大，另一方面使溢价率整体上升。