□ 本报记者 侯捷宁
三年前，股权分置改革正式启动，一场时代变革开始了。三年后，中国股票市场发展的最大制度性缺陷即股权分置得以成功解决，中国股市迎来了自己的全流通新时代。
6月17日，
三一重工完成股改正满三年，根据“锁一爬二”规则，大小非限售股将全部解禁。
这样，三一重工就由股改第一股变成了A股市场上真正意义的全流通第一股。
回顾股改的全过程，我们切实看到，中国的资本市场也发生了翻天覆地的变化。
至2007年底，沪深两市共1298家上市公司完成或已进入股改程序，占应改公司的98%；未完成的上市公司仅33家，股改取得成功。
股改的启动在根除股权分置这一制度性缺陷的同时，也令长达两年之久的超级大牛市喷薄而出。在股改正式启动一个月之后的2005年6月6日，上证指数最低见到998点，此后一轮波澜壮阔的牛市行情直接将大旗插到了6124点高地。短短两年零四个月，上证指数涨幅达到513%之巨；2007年全年上涨96.65%，也创出全球证券市场年度涨幅之最。
股改的顺利进行令证券市场融资功能的重新恢复。2006年4月28日，证监会发布《首次公开发行股票并上市管理办法(征求意见稿)》，阔别已久的IPO重新开闸，随着以
工商银行、
中国银行、
中国神华等为代表的一批超大型国企蓝筹公司陆续在A股市场上市，令中国证券市场的深度和广度大幅提升。正是这些大蓝筹品种的发行上市，使得在牛气冲天的2007年，A股市场融资额雄冠全球。全年两市IPO共计126家，募集资金4770.8亿元，位居全球股票市场首位。
与此同时，在指数持续走高和大蓝筹股上市的双轮驱动下，两市总市值呈几何级数增长。沪深两市总市值从2005年7月28日的3万亿元一路走高，到2007年底已达32.71万亿元，在两年半的时间里，总市值翻了将近11倍左右。
不仅仅是总市值的翻倍增长，股改还改变了流通股股东与非流通股股东之间的利益“割裂与分置”状态，使流通股股东与非流通股股东从原来的“同床异梦”变成了“同舟共济”。
股改前，由于股权分置的存在，流通股股东与非流通股股东两大利益群体“各自为战”，价值取向与利益上的不一致，导致双方长期处于对立态势，而非流通股股东由于拥有绝对的话语权，侵害中小投资者权益的事件时有发生，其直接后果是市场诚信的丧失，投资者对于证券市场失去信心。
股改后，统一了各类股东的利益取向，各类股东享有相同的股份上市流通权和股价收益权，各类股票按统一市场机制定价，并成为各类股东共同的利益基础。大股东从当初的“掏”声一片，到如今的优质资产的注入；从不顾中小投资者的死活，到关注股价的涨跌等等，这一切都发生了重大改变。
因此，股权分置改革为中国资本市场优化资源配置功能的进一步发挥奠定了市场化基础，使中国资本市场在市场基础制度层面上与国际市场不再有本质的差别。
但是，我们在看到股改的成绩时，也要看到全流通后的中国资本市场也对基础制度建设和监管提出了更高的要求.例如解决股权分置后，流通股股东和非流通股股东的利益一致了，对于一部分劣质上市公司来说，可能有足够强的动机去作“小动作”，去进行违规市场操作，因为股价上升，作为大股东也获益最多，所以下一阶段，对上市公司的关联交易、资产重组必须加强监管。因此，一些相关的制度需要及时跟进。
对此，证监会主席尚福林曾表示，股改基本完成后，加强资本市场基础性制度建设的重点是适应股份全流通的市场特点，改进和完善现有的上市公司监管、证券期货经营服务机构监管、发行上市监管以及交易结算等基础制度的建设。在监管方面，强化信息披露，提高上市公司透明度，强化二级市场监管，增强股价异动的敏感性监控，强化中介机构的监督效能和各类监管机构的协作监管水平等，这些都是全流通时代迫切需要加强的。
在彷徨与犹豫中，A股市场迎来了股权分置改革；在坚定与谨慎中，A股市场初步完成了股权分置改革。未来，值得我们期待的是，随着各方面制度完善和监管水平的提高，进入全流通时代的中国股市将在规范与发展中走向成熟。
编前语：近日，随着股改后第一家真正意义上的全流通股??三一重工的到来，A股市场步入全流通时代。这对市场各方来说，既是挑战，又是机遇。如何珍惜这一改革成果，解决好大小非减持问题并维护市场稳定健康发展，将是我们未来二三年内的重要任务之一。
两类股东：由“同床异梦”变“同舟共济”
（来源：证券日报)
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