中原证券：桂冠电力 加速水电规模扩张

　　事件：桂冠电力（600236）公告称，公司与刘继庆、潘光则签订《股权转让框架协议书》，受让四川宏阳水电不低于75%股权和四川和泰水电不低于51%股权。

　　点评：四川省宏阳水电有限公司为拥有四川省凉山州越西县铁西水电站开发建设权的民营企业，由七名自然人投资组建，注册资本金人民币5460万元。

铁西水电站位于四川省凉山州越西县境内，为宏阳公司唯一下属电站。项目总装机容量为30MW（3×10MW），其中2台机组于2008年1月投产发电，第三台机组于2008年丰水期前投产发电。年发电利用5056小时，多年平均发电量15167万千瓦时，电价0.288元/千瓦时，并已获国家发改委CDM批复。

　　四川省和泰水电有限公司是漫滩水电站的业主，由五名自然人和越西县国资公司共同投资组建，注册资本金人民币2960万元。漫滩水电站为尼日河流域梯级规划的第三级电站，项目建设地点位于四川省凉山州越西县境内，电站设计装机容量75MW（3×25MW），该工程正处于预可评审阶段。

　　桂冠电力是我国第二大水电上市公司，大股东大唐集团水电装机容量是桂冠的7.6倍，未来集团将以公司为水电资产注入平台，使公司成为超千万装机容量的大型水电公司。但目前由于岩滩电价偏低、龙滩资产收购和合山新机组投产均存在不确定性，同时公司下属天龙湖和金龙潭电站受四川地震影响，尚在恢复发电之中。（中原证券 潘杭钧）

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