陈天翔
天治基金在昨日发布的三季度A股投资策略中称,本来国内的经济形势随着CPI的冲高回落似有走出阴霾的迹象,但是随着大地震的发生及其影响逐渐显现,再加上PPI的连创新高,宏观经济的未来走势也开始变得越来越不确定。
该机构表示,政策利好消耗殆尽,市场重回下跌通道。经过连续大幅下跌,目前市场的估值中枢已经进一步下移,市场整体静态市盈率水平已经降到只有22倍多,而沪深300指数的静态市盈率更是只有20倍左右。
“PPI大幅上升是业绩增速显著放缓背后主因,未来业绩还要看PPI走势。”该机构表示,2008年1~5月份工业企业效益数据即将公布,将为更清楚地了解二季度上市公司的业绩情况提供进一步的线索。
天治基金表示,从未来业绩的情况来看,2008年业绩增速的大幅下降是肯定的,但是继续保持增长也还是很有把握的。因此,从估值来看,目前市场的市盈率水平进入到了比较合理甚至相对较低的水平。目前市场的主要担忧还是2009年的宏观经济形势和上市公司业绩方面存在的不确定性。其认为,在目前的时间和点位上,对未来过分悲观和乐观都是不可取的。
在目前的弱市格局下,防御将是现阶段比较现实的投资策略,而精选个股将是跑赢市场的不二法门。在行业选择上,该机构将继续重点关注煤炭、钾肥、磷矿等受益价格上涨,医药、新能源、大化工、通讯设备等国家政策支持导向明确,以及商贸零售、食品饮料等能够抵御通胀的行业。
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