券商研报荐2只白马股

　　鑫茂科技风机叶片开始步入收获期

　　公司拟非公开发行7000万股，增发价11.16元/股，筹资不超过6.3亿元。其中大股东鑫茂集团以持有的天津圣君科技公司70%股权，贝特维奥公司100%股权，天津鑫茂科技园有限公司30.02%股权，认购不低于发行股份总数的25%。如定向增发成功实施，将使公司土地储备达到418亩(权益土地储备60万平方米)，预计2008年、2009年结算面积9万、12万平方米，贡献46%左右毛利。

　　公司已具有年产300套750KW风机叶片产能，自主研发的1.5MW叶片模具于6月底完成试制，2008年下半年投入生产，可分别维持30%和35%的毛利率水平,我们预计2008年实现销售150套750KW叶片，2009年实现销售300套750KW及150套1.5MW叶片，2009年贡献26%的毛利。

　　公司持有鑫茂鑫风45%股权，中电投和中水投分别持有13.5%和5%股权。公司目前已签订单43套，待签订单200套，后续还有80万千瓦潜在订单。我们认为凭借中电投、中水投的股东背景，鑫茂鑫风将在叶片订单上获得更多销售保证，这种市场资源在竞争激烈的风机叶片行业尤为珍贵。中电投和中水投在全国风电场声势浩大的跑马圈地，也将为公司叶片销售带来广阔市场空间。

　　由于叶片销售进度低于预期，我们将2008年、2009年盈利预测由0.67元、1.58元下调至0.51元和1.38元，我们按照分部加总价值法计算相对估值。我们给予2008年风机叶片业务30倍PE、工业地产10倍PE和其他业务20倍PE，计算出公司合理股价为7.73元；我们给予风机叶片2009年25倍PE、工业地产8倍PE，其他业务16倍PE，公司的合理股价为20.27元。我们取中值将6个月内目标价定为14元，维持“增持”评级。(申银万国)

　　恒邦股份炼金技术领先 硫酸业务业绩惊人

　　公司是国家重点黄金冶炼企业，主要从事黄金探、采、选、冶业务，最近三年黄金业务占主营业务收入与利润的70%以上。在美元持续疲软、原油能源价格居高和投机投资需求强劲等因素推动下，黄金价格将长期处于高位运行。

　　公司的两段焙烧系统是引进国外的专利技术，能够处理复杂金精矿，具有国际先进水平，在国内处于行业领先水平，技术优势较强，并实现了多元素高回收率综合回收利用的目的，综合回收率居同行业领先水平。

　　虽然目前公司自有金精矿储量较小，但矿石品位较高。为了保证永续发展，公司现在很大部分矿石来自于外购金精矿，自有矿山也一直贯彻保护性开采的原则。公司拟收购恒邦集团控制的华铜矿业和天水恒邦全部股权。

　　公司自产金成本较低，2008年能够控制在90元/克以下。随着募投项目的投产，外购原料金产量将会于2010年出现突破性增长。预计公司自产金产量2008-2010年分别为2吨、2.3吨、2.4吨，合计总产量分别为9吨、9.3吨、15.4吨。

　　硫酸价格的剧烈上涨给公司带来丰厚的收益，2008年预计销售硫酸28万吨。子公司通过硫酸生产出磷肥能够抵抗硫酸价格波动的风险，目前产量约为6万吨。募投项目投产后白银和电解铜产量增长较大，利润水平比较可观。

　　我们预计公司2008年-2010年的EPS分别为2.57元、2.62元、3.94元。虽然恒邦股份2008年主营业务利润52%来自于黄金，不过考虑到公司成长性较好且有1.5吨库存黄金释放的因素，我们认为公司合理价值对应于2008年20倍PE，即51.4元，给予公司“推荐”的投资评级。

　　(华泰证券) (来源：上海证券报) 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。