■公告点评

■ 公告点评

　　 上海医药

　　
　　 上海医药行业整合开始

　　
　　
　　
　　 事件：上海医药（600849）和中西药业（600842）分别发布公告称实际控制人上药集团的60％股权划拨至上海市国资委下属的上实集团。

　　
　　 点评：上药集团是国内排名第三的大型医药企业，拥有的资产超过200亿元。旗下包含了医药商业、医药制造等多种经营业态，在上海市场拥有极强的市场地位。此次重组也符合上海市提出的将生物医药工业做大做强，使其成为六大支柱产业的设想。

　　
　　 上实医药受益最大。此次划转涉及了上海医药、中西药业以及上实集团控股的上实医药三家上市公司未来的发展。由于上药的医药流通产业大部分已经在上市公司上海医药内，未上市的主要是医药制造业。而上实医药已经被确立为上实集团内医药业务的核心，未来的发展通过外延式的扩张不断做大。因此，预计整合后未上市的医药制造业部分将会逐步注入上实医药，医药商业部分则仍然由上海医药负责运营。中西药业由于本身盈利能力不强，实质资产并不多，未来最有可能的是通过重组的方式剥离。

　　
　　 华润扩张受阻。此次划转前，华润集团通过重组华源集团拥有上药集团的40％股权，为相对控股股东。划转后，华润集团彻底失去上药控制权，未来退出的方式尚有待观察。

　　
　　 （兴业证券 王唏 李劲松）

　　
　　 天邦股份

　　
　　 中期利润暴增非常态

　　
　　 事件：天邦股份（002124）日前发布公告预计公司2008年中期业绩同比增长2068%以上，同时公告拟变更公司此前公开募集资金项目以现金9250万元收购成都精华生物制品有限公司80%股权。

　　
　　 点评：公司此次中期利润暴增主要是由于公司收到政府收购其土地补偿款所至。公司预计共收到土地款约1.42亿元，分两期确认，公司在2008年6月30日收到款项1.12亿元，预计实现归属母公司净利润8187万元。按公司最新股本计算，增厚EPS约0.6元，同时估计在未来剩余款项影响EPS约0.16元。

　　
　　 公司收购成都精华生物制品有限公司80%股权，是公司进入动物疫苗产业的开端，成都精华生物制品主要产品为猪瘟疫苗，产品毛利率约55%，属于正常水平，但公司期间费用率过高，2007年亏损约490万元，2008年1-5月份亏损约79万元。公司公告中提出力争在2-3年内，使成都精华现有业务实现年销售收入超过8,500万元、利润总额达到2,790万元的规模水平。我们认为，短期内此次收购会对公司带来一定负面影响，但是影响不大，同时收购公司后天邦股份要支付成都精华关联应付款约4740万元，会对公司现金流产生一定压力，此事要经股东大会批准，存在一定不确定性。

　　
　　 （天相投顾 杨淳 施剑刚）

　　
　　 中金岭南

　　
　　 收购澳矿公司仍不确定

　　
　　 事件：中金岭南（000060）发布公告，公司与印尼安塔公司联合设立的Tango公司(是用于对先驱公司进行要约收购的特殊目的公司)对澳大利亚先驱资源公司每股2.80澳元的无条件要约有效期从2008年7月1日延期至2008年7月8日下午5时（澳大利亚柏斯时间）。

　　
　　 点评：在此前6月18日中金岭南的公告中，Tango宣布无条件要约收购有效期至7月1日下午5时（澳大利亚柏斯时间），此时宣布延期，是由于竞争对手Bumi公司在6月25日宣布的无条件要约收购有效期至7月3日，这样也是为了以静制动，观察对手的下一步措施。其实，这次收购从今年1月开始，已经持续了半年左右，对竞购双方来说都承载着比较大的压力，先驱资源公司也呼吁尽早结束竞购僵局。就目前形势来说，收购面临着越来越大的不确定性。

　　
　　 （天相投顾 张方 王明存） 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。