海螺水泥乘虚发力 产业资本二级市场并购冲锋

　　产业资本正在不断下跌的股市中寻求扩张。6月30日，国内水泥产业的巨头之一??冀东水泥（000401.SZ）的一纸公告，拉开了国内产业资本趁国内股市低迷、金融资本低估带来的机遇，大举进军资本市场的序幕。

　　螺水泥要“第一个吃螃蟹”？

　　“产业资本的确开始行动了，海螺水泥近期在二级市场大量买入冀东水泥就可以看做是一个例证。”上海某投行业内人士表示。

　　错过近期冀东水泥定向增发机会的海螺水泥选择了另一条道路进行突围，利用目前低迷的二级市场悄然买入，并迅速实现了自己的战略目标。

　　冀东水泥董秘张士江在接受记者采访时表示：“我们已经跟海螺方面有过沟通了，对方表明这次买入公司股票一方面是基于对水泥行业的看好，另一方面也有意于做公司的战略投资者。”

　　另据张士江透露，冀东水泥曾因此事接到深交所问询函，这也是公司与海螺沟通的原因之一。

　　上海并购专家尹中余分析认为：“这种同行业之间的二级市场操作是很正常的，尤其是作为水泥行业的龙头企业，冀东和海螺彼此都是十分熟悉的，究竟对方值多少钱他们应该是最有发言权的。”这次海螺水泥在二级市场上大举买入冀东水泥股票，十分明确的表明了自己的态度。

　　国泰君安分析师韩其成告诉记者：“海螺水泥其实很热衷于这种二级市场操作，之前海螺水泥就在二级市场买过包括祁连山、ST秦岭在内的水泥上市公司股票。”

　　海螺水泥方面在接受采访时也表示此次行动只是基于对冀东水泥投资价值的认可，但对于下一步双方会否采取进一步动作，海螺方面并未给出明确答复。

　　尽管各方对海螺水泥并无“戒心”,但据记者独家了解，海螺水泥此次在二级市场的买入的确跟他们下一步的战略部署有很大关系。

　　一位熟悉海螺水泥的北京人士向记者透露，海螺水泥的确有整合国内中西部水泥业的打算，海螺水泥制作水泥采用的环保创新技术的确比国内其它污染严重的水泥企业领先，而此前海螺水泥通过再融资募集资金总额114.76亿元无疑也显示了其扩张的“野心”。

　　“国内水泥行业的整合已经开始了。”张士江坦言，在这样的大背景下，海螺水泥的举动更值得关注。

　　2“海螺水泥以前在二级市场的类似操作都是以子公司的名义，这次是以上市公司名义而且一次购买同一家公司这么大量的股票还是第一次，因此，我们还是会密切关注海螺水泥的动向的。”张士江坦言。

　　产业资本迎来整合盛宴？

　　日前，英国金融时报报道亚洲多个国家准备注巨资“救市”，但据记者了解不少国内的产业资本已先行一步，包括丽珠集团等等国内的上市公司，已经或正积极准备行动。

　　对此，尹中余认为，经过大幅调整后，目前的股市中，很多前景被看好的行业的投资价值已开始显现，很多产业资本也看到了这一难得的机遇，正摩拳擦掌，随时准备走上前台。

　　“目前我们就在给好几家公司做这样的准备，并且已经提交了多份方案，建议他们在二级市场购入同行业的股票，这种建议甚至不排除举牌收购的可能，届时越来越多的产业资本将在定价权方面掌握话语权与主动权。”尹中余透露。

　　“如此一来，一方面能够分享对方产业投资带来的无风险收益，另一方面还能够跟后续的资本运作结合起来，里应外合形成合围之势，从而达到一举两得的目的，这无疑是很多产业资本的真正意图。”上海某投行总裁分析。

　　对于以上分析，尹中余坦承自己正在准备的几个项目的确有这样的打算，而且他判断未来大盘如果继续走低，类似的行动将会在二级市场更多的出现。同时他也提醒：“产业资本的目的往往是多重和复杂的，一方面是基于价值发现做出的投资行为，另一方面也有可能是为收购做准备，或者在上市公司谋求董事席位，取得话语权，为其下一步的整合提供便利条件，而且在关联交易中也会因掌握话语权而获得一定的好处。”

　　“如果是基于后一种可能，那就不一定是纯粹的抄底动机了，产业资本完全有可能甘愿冒一定的亏损风险进行操作，这种情况下金融资本就应该谨慎判断，不宜盲目跟进。”尹中余补充道。

　　上海荣正投资咨询有限公司总裁郑培敏也表达了类似的观点。同时，他指出在当前整体市盈率仍然不低的情况下，产业资本虽然不会大规模介入，但“有个别超跌的行业或者公司还是有这种可能的，而且随着指数的下移，这种可能性会越来越大”。

　　最后，郑培敏也认为，股市的持续暴跌为产业资本加速整合、做大做强创造了条件，越来越低的并购成本为公司发展带来了千载难逢的机遇。

　　“但这是一个动态的过程，也就是说股指越低这种可能性越大，一旦跌破其实际价值，大家无疑会一拥而上。”郑培敏笑言。