中材国际取消2.3亿美元订单

　　7月3日，中材国际（600970.SH）公告称：因对方未能取得项目建设许可证，已终止执行与沙特阿拉伯联合水泥公司签署的UCC5000t/d水泥熟料生产线工程总承包合同（EPC），该合同总金额为2.3亿美元。

　　公告显示，该合同签署于2006年9月，中材国际为该项目开具了总金额为5060万美元的预付款保函和履约保函。合同终止后，公司开具的履约保函和预付款保函已经利雅得银行退回，近日相关手续将履行完毕。

　　与中小投资者对公司业绩将受此影响的担忧不同，招商证券研究员王小勇最新发布的研究报告认为，该项目的取消对其影响“偏好”，报告从两方面进行了分析。

　　首先，王小勇认为UCC合同的撤销是中材方面主动规避风险的理性选择。因为UCC项目为闭口合同项目，采用的是非美元固定汇率合同。如果合同执行，人民币升值、原材料价格上涨等负面因素将导致该项目出现较大幅度亏损。

　　其次，中材国际大单不断，仅损失这一个项目对公司业绩并没有实质性影响。

　　基于以上判断以及公司良好的成长性，王小勇预计，2008年中材国际每股收益将在2.5元左右，同比增长65%。并给出“强烈推荐”的评级。

　　海通证券分析师江孔亮则表达了不同的观点，“基于汇率以及原材料价格上涨等因素考虑，取消合同的确会让中材国际避免可能出现的损失，但如果仅根据这些就说是利好还有待商榷”。

　　江孔亮分析，“因为如果按照这种逻辑推断，中材国际还有其它很多海外合同采用美元计价，那么这些合同如果不取消不就成了利空？”

　　“所以我个人认为还是属于中性偏负面，因为毕竟这个过程中会产生一定的交易成本，通过利雅得银行交付以及退回履约保函和预付款保函，都会产生一定的费用”，这些无疑都会给其财务状况带来一定影响。

　　根据自己建立的模型，江孔亮预计，中材国际今年每股收益将在2.1-2.3元，同比增长39%-52%。

　　中材国际董秘蒋中文在接受本报记者采访时表示：“尽管从成本来讲，它的确是个利好，但我个人还是比较认同中性偏负面的说法，毕竟在这个过程中我们还是需要支付一定费用。”

　　蒋中文透露：“中材国际其实早在一年半以前就提出终止合同，但沙特方面一直在拖，我们一共提出了三次，这次专门去沙特跟他们谈才最终取得进展。”

　　对于汇率风险问题，蒋中文称：“因为我们之前的合同基本都已处于执行状态，交易款项也随着合同的进展，大部分支付过来，所以对于固定汇率合同而言，只有一部分还未支付的款项才存在汇率损失风险，而这部分所占比重并不大。”

　　事实上，截至目前，中材国际新签合同金额已达345亿元，而公司去年全年新签合同总量才不过239亿元。一位市场人士说，“这个合同的取消对中材国际是九牛一毛，我对其充满信心”。

　　7月4日，中材国际收报57.1元，跌1.75%。