中金公司
(1)减持获得资金主要用于通辽金煤20 万吨/年乙二醇项目
丹化科技的定向增发还在准备材料阶段,预计需到2008年底完成,而通辽金煤20万吨/年煤制乙二醇项目进展顺利,设备采购和施工进行中,对资金的需求很大,盛宇通过二级市场减持股票来获得项目资金在情理之中。
二级市场适当减持,除了股改时承诺的12个月减持不超过5%和24月减持不超过10%的承诺外,盛宇投资追加了对未来股票减持的承诺:1.对于现已解禁并上市流通的10,508,000股,自2008年7月7日起,若丹化科技二级市场股价低于其定向增发基准价的1.1倍(即22.42元),盛宇投资不通过二级市场减持该等股份;2.对于2009年4月26日解禁并上市流通的15,228,224股,及2010年4月26日解禁并上市流通的19,346,966股,在2010年12月31日之前,若本公司二级市场股价低于40元,盛宇投资不通过二级市场减持该等股份。
(2)近期醋酐和乙二醇行业走势
醋酐价格随甲醇有所回落。醋酐下游需求一般,由于最近甲醇价格大幅下跌,醋酐价格有所回落,目前保持在10600~11000 元/吨。冰醋酸下游醋酸酯需求也较为低迷,由于索普检修等影响,价格小幅滑落,维持在6900 元/吨左右。乙二醇价格维持。下游聚酯需求比较低迷,出口至中国国外货源充分,价格维持在9000 元~9500 元/吨,由于原油推动乙烯价格居于高位,我们认为未来将基本维持。
(3)投资建议:维持对丹化科技和丹科B 股的“推荐”评级
我们看好煤制乙二醇项目,认为乙二醇技术风险在可控范围,维持2008 和2009 年每股0.32 元和0.68 元的预测,具有巨大长期增长潜力。维持A 股和B 股的“推荐”评级。
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