油价下跌成Ａ股市场新压力

　　渤海投资 秦洪

　　受油价下跌等诸多因素影响，全球股市渐趋企稳。但可惜的是，A股市场渐渐疲软，出现冲高回落的走势。收盘时，上证综指不涨反而小幅下跌8．27点。那么，如何看待这一走势呢？

　　热点板块重新洗牌

　　昨日A股市场的走势，主要是油价下跌使A股市场的热点板块发生了重大变化。

一方面是油价下跌对部分板块所带来的做多动能，比如说航空运输股、汽车股，因为目前航空油成本已成为影响航空运输股盈利能力最为关键的因素，所以，油价下跌自然有利于提升各路资金对航空运输股的业绩增长预期。而汽车股则主要在于油价下跌将刺激居民购买汽车股的激情，汽车股的销售或有乐观预期。故昨日航空运输股、汽车股均有不俗的表现。

　　但另一方面油价下跌，对A股市场的板块也带来一定的做空动能，主要体现在煤炭、新能源等品种。因为油价下跌对于机构资金来说，或将抑制他们对煤炭价格的上涨预期。事实也是如此，随着原油期货价格的下跌，澳大利亚BJ煤炭价格也出现同步回落的趋势，这必然会影响机构资金对煤炭股的估值预期。对于新能源来说，则由于油价下跌将抑制产业资本推广新能源的进程，从而抑制新能源股的投资机会。

　　由此可见，油价下跌推动着A股市场的热点板块进行重新洗牌，原先A股市场领涨的煤炭股、新能源股在近期反复调整。而前期下跌的航空运输股、汽车股则改变疲软走势，在近期略有震荡企稳。不过，就盘面来看，煤炭股、新能源股的调整力度较大，从而抵消了航空运输股、汽车股企稳所带来的做多动能，这可能也是近两个交易日A股市场有所回落的原因之一。

　　长期效应能否显现

　　现在的问题是，为何油价上涨时，A股市场跌，而油价下跌，A股市场也在跌？对此，笔者认为，主要在于两点：

　　一是油价下跌时，热点重新洗牌，短线多空热点的对抗不利于多头，毕竟煤炭股、新能源股的群众基础要强于汽车股与航空运输股。所以，油价下跌从短期来说，的确不利于大盘趋势。

　　二是油价下跌的长期积极效应尚未显现。众所周知，油价下跌将使全球通货膨胀的压力大大减缓，有论点认为，国际油价下跌为全球各国央行抑制通货膨胀提供了宝贵的喘息机会。随着油价的进一步回落，我国CPI数据有望也随之进一步回落，从紧货币政策的松动预期或将强烈；A股市场就将面临着一个新的涨升契机。业内人士所预测的油价见顶、A股见底的观点就得到验证。只不过，目前CPI回落信息尚未得到市场参与各方的证实，所以，油价下跌尚未产生积极的影响。

　　但从中长线角度来看，油价下跌对A股市场的积极效应必然会释放出来，从而推动A股市场的企稳弹升。也就是说，如果油价进一步调整，多头的做多动能就将逐渐释放出来，A股市场就会出现企稳弹升的趋势。如此来看，近期的疲软走势只不过是在蓄势而已，在等待油价下跌的长期效应的释放。

　　关注两类品种

　　综上所述，笔者认为，目前A股市场面临两大做多动能的推动：一是油价下跌的长期效应释放；二是市场奥运情结所带来的稳定预期。所以，大盘在近期难以出现大的调整，今日A股市场或将有企稳弹升的走势预期。

　　故在实际操作中，建议投资者关注两类个股。一是受油价下跌影响品种，包括航空运输股、汽车股，尤其是航空运输股。目前美股中的航空运输股在十余个交易日里，大多有100％的涨幅，所以，这必然会刺激A股市场的航空运输股。南方航空、东方航空、上海航空等品种可低吸持有。二是盐化工品种，尤其是那些在工业盐价格持续上涨的背景下拥有成本优势的盐化工，如三友化工、山东海化等品种。