钢铁企业步入整合新纪元 产业布局日趋合理

　　来源：北京联合信息网中国信贷风险信息库

　　今年以来，钢铁行业联合兼并重组力度明显加大。山东省两个千万吨级钢铁企业济钢和莱钢组成的山东钢铁集团股份有限公司正式挂牌。河北省在2006年合并唐钢、宣钢和承钢成立新唐钢集团基础上，又进一步整合邯钢成立了河北钢铁集团，产能超过3100万吨。

国家同意广东湛江和广西防城港钢铁基地项目开展前期工作，宝钢整合广东钢铁企业、武钢整合广西钢铁企业已进入实质性操作阶段。随着兼并重组步伐加快，我国钢铁工业布局正在趋于合理。

　　国家发展和改革委员会7月14日发布的分析报告指出，随着河北曹妃甸京唐钢项目、鞍钢营口鲅鱼圈项目的建成及广东湛江、广西防城港钢铁项目获得批准，我国钢铁工业向沿海布局的趋向更加明显。

　　今年以来，钢铁行业联合兼并重组力度明显加大。山东省两个千万吨级钢铁企业济钢和莱钢组成的山东钢铁集团股份有限公司正式挂牌。河北省在2006年合并唐钢、宣钢和承钢成立新唐钢集团基础上，又进一步整合邯钢成立了河北钢铁集团，产能超过3100万吨。国家同意广东湛江和广西防城港钢铁基地项目开展前期工作，宝钢整合广东钢铁企业、武钢整合广西钢铁企业已进入实质性操作阶段。随着兼并重组步伐加快，我国钢铁工业布局正在趋于合理。

　　　银联信分析：

　　我国钢铁行业向沿海转移趋势明显

　　一、政府推动下钢铁产业沿海布局是必然

　　近几年钢铁行业好过，利润空间都比较大，竞争力强的企业利润多点，竞争力差的企业利润少点，竞争还没有触及到生死线。随着钢铁行业回归微利时代，企业之间生产成本的竞争就会显现出现。从国际竞争的角度来看，中国钢铁企业目前还具有低成本劳动力的优势，但是单单依靠这个优势也不是长远之计。从物流条件分析，钢铁企业移师沿海是上上之策，有利于参与下一轮激烈的竞争。而且《钢铁产业发展政策》已经对钢铁工业向沿海转移做出了明确规定，钢铁工业向沿海转移是必然的趋势。

　　首先是国家钢铁工业布局调整的需要。过去钢铁工业由于特殊的背景，形成了资源型的布局，还有相当部分特钢企业是备战备荒型的布局。工业化发展到中后期，钢铁工业的布局已经不能适应发展的需要，需要调整。

　　第二是产品结构调整的需要。产品结构调整需要设备的大型化和新的工艺流程，原来的布局已经不能适应新的改造需求，在沿海建立新的基地是理想的选择。

　　第三是竞争力的驱动。一个阶段以来，中国钢铁工业布局利用国内资源和靠近铁矿原料产地的原则展开的，钢铁布局不但分散，而且相当一批钢铁产能远离市场，造成大量的钢材需要经过长距离的运输销往客户，造成企业的物流成本增加和竞争力的降低。沿海是钢材消费的主要市场，也是进口铁矿石靠岸的地方，向沿海转移无疑能降低物流运输成本，大大提高企业的竞争力。

　　第四，沿海地区环境容量比较大，水资源丰富，适应钢铁工业发展的需求。

　　目前，沿着我国海岸线，拟建钢铁项目地区有湛江、防城港、南沙(广州)、惠州、福清、宁德、大榭岛、宁波、沙钢新区(张家港)、日照、青岛、曹妃甸和营口。把这些拟建钢铁项目连起来，就是一条现代化的“钢铁长城”。

　　二、我国多数省份已经规划向沿海转移

　　作为中国钢铁产量第一大省的河北省，2007年粗钢、钢材产量占全国产量的21.88%和18.55%。河北省发展和改革委员表示，下一步河北钢铁工业发展目标是钢铁产能要向沿海转移。河北省钢铁工业向沿海转移，主要是面向唐山地区和沧州地区的沿海发展。河北钢铁工业沿海转移是推进河北钢铁产业由粗加工向精加工转变，由低端产品向高端产品转变，由内地布局向沿海布局转变，由分散发展向集中发展转变，提高综合竞争力和市场影响力。河北拥有秦皇岛、唐山(包括京唐、曹妃甸港区)、黄骅三大港口，是中国物流周转中心枢纽和华北、西北地区的重要出海口。其中，曹妃甸港区两个二十五万吨级矿石泊位已建成投产，年接卸能力达三千万吨。日前，河北省出台《河北省沿海港口布局规划》。根据《规划》，河北省沿海港口将建立包括铁矿石在内的六大货种运输系统。

　　此外，从山东省海洋与渔业厅获悉，2008年至2012年，山东将通过兼并、重组、联合等方式，提高钢铁产业聚集度，重点集中在日照建设临海钢铁基地。届时，山东省沿海钢铁企业生产能力占全省的比重将由2006年的18%提高到50%以上。即将建设的日照临海钢铁基地，将使山东省实现钢铁工业发展重心由内陆城市向沿海城市转移。据介绍，日照临海钢铁基地新建项目分两期建设，一期建设1000万吨，二期建设500万吨。加上日照原有的500万吨产能，未来５年内，日照将建成2000万吨规模的临海钢铁精品基地，产品定位于国内短缺的高档热轧薄板、宽厚板、大无缝钢管等高技术含量、高附加值产品。

　　可见，长期以来，我国钢铁企业的发展受到受环境、水资源、运输等因素的制约日益明显，充分利用沿海资源发展钢铁产业成为未来主要竞争力之一。2008年下半年，中国北方两个沿海钢铁基地鞍钢营口鲅鱼圈港五百万吨项目和曹妃甸首钢京唐钢铁厂一期工程项目将投产。随着上述两个项目的投产，中国钢铁工业已经实现资源型布局向建设沿海基地的重大转变。

　　　三、行业面临发展机遇

　　1、国民经济稳定增长支持钢铁行业发展

　　国民经济稳定增长对钢铁需求形成有力支撑中国不仅是全球最大的钢铁生产国，也是世界上最大的钢铁市场。中国在工业化和城市化的进程中，钢铁的大量使用是不可避免的，目前国内钢铁的人均消费量远少于发达国家，还有巨大的发展空间。

　　2006年我国钢材产量达到4.67亿吨，出口钢材4300万吨，表观消费量达到4.4亿吨，较2005年增加近6200万吨，同比增长16.3%。

　　自2002年开始，我国新增钢材消费量超过4000万吨后，增长率始终保持在15%以上，需求增速较快。同时，年人均消费量水平也在不断攀升。特别是GDP与钢铁消费量的关联系数也不断增大，2006年每亿元GDP消耗钢材量超过2100吨，比2001年1550吨的水平增长了36%，以年复合增长率6.4%的速度不断攀升。显示出，在我国重工业时期，钢铁消费占GDP的比重不断上升。

　　因此，我们预计在“十一五”期间这种趋势仍将延续。根据我们的预测，2010年我国钢材表观消费量将达到5.7-6亿吨。

　　2、沿海地区产业转移优势凸现

　　建国初期，我国钢铁工业布局紧利用国内资源和靠近铁矿原料产地的原则展开的，钢铁布局不但分散，而且相当一批钢铁产能远离市场。目前，这一布局开始改变，钢铁工业开始向沿海港口以及市场邻近地区转移。

　　2008年下半年，我国北方两个沿海钢铁基地投产。包括鞍钢营口鲅鱼圈港500万吨项目投产，曹妃甸首钢京唐钢铁厂将形成485万吨钢铁生产能力。

　　另外，今年3月17日，国家发改季已经同意南方两个沿海钢铁基地开展前期工作：广西防城港（武钢－柳钢）和广东湛江（宝钢－广钢－韶钢）。同在3月份，山东钢铁集团成立（济钢－莱钢），提出了在日照建设千万吨级临海精品钢铁基地。

　　3、国内钢铁企业重组进入跨地域并购时代

　　2007年，宝钢完成了对八一钢铁的重组，成为我国钢铁业第一次真正意义上的跨地域并购。并购的模式与重组上海的多家钢厂的模式有了很大的区别，是市场化的商业行为与政府力量共同推动的结果。

　　此外，目前钢铁企业上市公司的情况，也在客观上支持了国内钢铁企业通过市场方式进行并购重组。目前国内对于钢铁业的估值普遍过低，即使在钢铁处于夕阳行业的欧美市场，钢铁股市盈率也有当地市场平均市盈率的50%-60%，而中国目前仅为40%。这也是国外钢铁业最近几年纷纷觊觎中国钢铁企业、频频希望入股中国的钢铁上市公司的一个原因。相比之下，国内的钢铁企业在这方面走得慢了很多。目前，证监会已经为国内钢铁业的并购提供了支持，允许钢铁企业为并购进行增发融资，钢铁的上市公司之间进行换股甚至收购并没有障碍。

　　　四、银行信贷机会投资提示

　　目前，国务院国资委主任李荣融表示，将继续支持宝钢整合更多国内上市钢铁公司，同时支持其国际扩张。此外，成本的上涨导致了盈利的两级分化，也间接推动了国资委重新梳理中国钢铁业的决心，省级钢铁集团的连续成立，使得钢铁重组骤然加速。继续重组有利于双方发挥优势、优化资源配置、提升整体竞争实力。与此同时，钢铁行业向沿海地区的转移给沿海地区的钢铁企业带来发展的新机遇。借此机会，银行可关注以下几个信贷机会：

　　首先，从行业自身发展看，我们认为，在国际市场与国内市场价差、下游用钢行业景气、铁矿石现货价格上涨等影响下，今明两年国际国内钢铁行业良好的供需形势，以及原材料价格大幅上涨，预期未来钢材价格将维持高位并可能再度上涨，并将给钢铁公司带来超额利润。建议银行，密切关注钢铁行业的发展，重点关注河北钢铁集团、宝钢等钢铁重组企业的发展，并给与其一定的授信支持。

　　其次，随着我国钢铁企业向沿海转移，必然带来巨大的项目融资合作机会。钢铁企业投资都比较大，特别是新建的企业，而且沿海钢铁企业的规划都在千万吨级。按照每吨钢产能投资六七千元计算，投资总额就得六七百亿元。如果包括深加工和延伸项目，一个千万吨的基地，投资就得上千亿元。

　　此外，钢铁企业向沿海转移的重要原因之一就是巨大的物流和运输成本，因此我国主要的沿海港口建设必然作为承接产业转移的重要前提之一，扩建等项目融资需求也会较大