维稳是头等大事，下跌是建仓机会

机构：广州万隆

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提要：宏观经济定新调，由原来的以控制通胀为目标转变为一保一控??保经济平稳较快增长和控制物价并重，这是下半年货币政策走向宽松的一个信号；证监会频发维稳信号，金地集团、国电南瑞两家公司增发申请双双被否决，是证监会的维稳实际行动。

TOPVIEW数据显示，自6月13日上证指数跌破2900点以来至两周前，以公募基金为代表的主流资金在银行板块中15个交易日内净买入，11个交易日内净卖出，累计净买入量超过70亿。上周前四天基金净流入的资金规模为8.4亿元，增仓对象主要是银行、保险、地产等行业的蓝筹股，周五基金的净买入量也不少于8亿元。近期持续的小量净买入表明，基金态度已出现积极变化。

上周一和上周四，保险资金抛售了大量筹码，上周一反弹时保险席位分别卖出6.45亿元和1.67亿元；上周四保险席位又分别卖出4.18亿元和0.73亿元，显然，保险机构是近期维稳行情中少数逢高积极减仓的空头之一。

在保险做空的时候，QFII却成为近期最大的多头，据统计，上周前四个交易日三大主要QFII 席位资金净流入接近25 亿元，目标主要集中在金融股身上，显然，QFII是近期最坚决的多头。这一次，QFII还能不能象以往一样成功地抄到底部？后面的行情走向将为我们解答这个问题。

据统计，截至6月30日，“留守”在证券账户中但未入市的资金约达1.13万亿元。目前沪深两市A股总市值约为6.46万亿，据此可计算出所有帐户的平均持仓量为85%。有数据显示基金平均持仓量为7成多，那么散户的持仓量高于85%，这么高的持仓比例之下，场内散户做多余力不足，这正是看多者众而市场难以大幅上涨的原因。如果政策大力推动奥运维稳行情，产生了可观的赚钱效应，将吸引场外资金入市，是行情走好的唯一希望；场外资金继续观望的情况下，行情只能是反弹性质，高度有限。

宏观经济定新调，由原来的以控制通胀为目标转变为一保一控??保经济平稳较快增长和控制物价并重，这是下半年货币政策走向宽松的一个信号；证监会频发维稳信号，金地集团、国电南瑞两家公司增发申请双双被否决，是证监会的维稳实际行动。奥运在即，相信在机构对下半年宏观经济环境转好和散户对奥运行情心存期望的预期影响下，市场调整空间有限，近期震荡上行趋势不改。