洛克希德·马丁与波音的启示

　　洛克希德?马丁与波音的启示

　　实习记者 何丹 记者 刘洋

　　随着政策瓶颈的逐步打破，中国的军工板块上市公司开始受到越来越多的投资者关注。

　　十七大报告明确提出了“调整改革国防科技工业体制”的方向，而国防科工委也相继提出制定出台《军工企业股份制改造实施暂行办法》和《中介机构参与军工企事业单位改制上市管理暂行规定》。

　　这些政策、法规的出台，几乎打碎了中国真正意义上的军工资产整体上市的障碍，也意味着目前军工板块的上市公司，其主营业务收入高度依赖低毛利民品的现状将得以改变。

　　但是军工上市公司究竟该如何配置自身军品与民品的业务比例？100％的依赖利润率很高的军品，还是坚持市场需求更为广大的民品？在这个问题上，世界最大的军工巨头洛克希德?马丁和波音可以给我们的军工上市公司一些启示。

　　洛克希德?马丁（LMT）是美国最大的综合性武器制造商，一直以军品闻名于世。但进入上世纪90年代后期，军品供需关系难以掌控的风险逐步显现出来??因为并不是总能接到那些毛利率可以超过50％的军品订单。洛克希德?马丁开始改变自己，到2000年时，其民品销售收入已占到公司的32％，给公司注入了新的活力。

　　以“波音”飞机著称的波音（BA）公司，与洛克希德?马丁恰恰相反，波音一直是以民用飞机的生产为主，军品仅占15％左右。但1998年，由于民用航空业逐渐衰退和空客的崛起，波音开始专注于消化麦道（一家军品业务占85％以上的飞机公司）和扩大军品业务，使得公司在行业的波动中维持了稳健的成长。

　　洛克希德?马丁和波音公司的殊途同归告诉我们一条真理：军民结合。因为军品的周期性较强，因此在获得军品超额利润的同时，可以通过做大民品，保持公司稳定的收入，规避单一市场风险。