容忍适度通胀

　　容忍适度通胀

　　文/叶 檀

　　如果通胀成为不公平的利益再分配过程，控制通胀成为计划手段回归的过程，才是最可怕的

　　在反通胀与经济增长之间向

　　 来很难取舍，全球都是如此，不独中国受此煎熬。

　　越来越多的外国媒体发出担忧中国政府放松反通胀政策的呼声。摩根士丹利亚洲主席史蒂芬?罗奇(Stephen Roach)最近在北京说：我认为货币紧缩政策并没有起作用，通货膨胀率仍然太高，央行需要在上调利率方面采取更重大的措施。世界银行和国际货币基金组织均敦促中国收紧货币政策。

　　与此相反的是，国内有越来越多的声音发出放松货币管制、容忍适度通胀的呼声。厉以宁先生表示，为了促进经济增长，需要对通货膨胀有更高的容忍度。各种声音传达出一个共同的信息，虽然下半年中国通胀有可能走低，但不要奢望回到高增长、低通胀的世外桃源生活，我们已经回不去了。

　　容忍适度通胀有以下几个原因。由抑制通胀导致的经济衰退可能使中国经济倒退，目前我国的CPI（消费者物价指数）是7.1%，这是有关部门抑制信贷、人民币升值、抑制产品价格，费尽九牛二虎之力才得到的成果。

　　通胀势头还没有彻底打压下去，扼制通胀的负面效应开始显现。受相关经营成本持续上涨等因素影响，广东目前已有超过26%的工业企业出现亏损。1～5月，广东省规模以上工业企业（年产品销售收入在500万元以上的企业）实现利润总额增幅同比大幅回落44.8个百分点。实体经济与资本市场下挫的趋势互相强化，目前包括股票与房地产在内的资产产品价格大幅下降，造成普遍恐慌，资本市场陷入信用冷冻期。

　　有关人士认为，中国通胀很多来自于输入型通胀，由国际市场原材料期现货价格的高企而导致通胀预期上升，仅靠国内货币与价格管制难以抑制国际市场价格的上升。

　　从理顺价格体制而言，我国的通胀率在短期内不可能下降到4%以下。要理顺能源价格，降低单位GDP（国内生产总值）能耗，我们就必须放松原材料价格管制，对高耗能企业实行高税收，同时征收燃油税、提高资源税，这些措施无一例外都会助推原材料价格上涨，也就是说，间接加大了通胀压力。

　　实际上，CPI的先行指数PPI（生产者物价指数）一直攀升。国家统计局即将公布的6月份CPI预计将回落至7.1%，但PPI将会继续刷新历史纪录，可能达到8.8%。如果PPI过两个季度之后传导到CPI，那么，高涨的PPI就意味着年末的CPI会继续升高。

　　在经济结构调整期，政府推出最低工资制，建立健全劳动保障制度，建立农村社会保障，所有这些，都意味着CPI的上涨而不是下降。如果经济不发展，中国社会的转型就是无本之木，无源之水。

　　中国要不要实行严厉的经济紧缩政策，取决于中国经济的承受力。对于中国经济的现状，站在不同的角度上会有不同的判断。据15位经济学家的预测，第二季度的经济增长可能会从第一季度的10.6%略降至10.3%。但饱受痛苦的企业主显然不会认同这样的判断。商务部、央行对于中国经济形势的判断也各不相同。最近各部委频频下企业考察，就是为了摸清情况，达成政策共识。这是正确的做法，被不太准确的经济数据束缚而罔顾经济的发展现实，将使中国经济付出沉重代价。

　　纵观国际，各国经济发展的过程都会伴随货币供应量的增加，美国在二百年间美元贬值90%以上，日本同样如此。只要保证社会阶层利益的均衡，建立高效的、市场化的经济激励机制，一切都可迎刃而解。如果通胀成为不公平的利益再分配过程，控制通胀成为计划手段回归的过程，才是最可怕的。

　　叶檀 资深财经评论员