需求浮现 3年央票或再度“出山”

　　张燕

　　昨日发行的进出口银行3年期金融债4.70%的中标利率让市场大跌眼镜。受此影响，二级市场上央票收益率迅速回落。市场人士认为，随着需求的回升和收益率的下滑，3年期央票发行可能重启。

　　中国进出口银行发行的3年期“08进出06”金融债中标利率为4.70%，低于市场预期。

　　昨日，中债银行间固定利率政策性金融债收益率曲线显示3年期金融债收益率为4.75%，较本周一的4.83%下降约8个基点。

　　受此影响，昨日多只3年期央票成交价格高于100元，收益率迅速下滑到4.56%以下。东莞银行债券分析师杨鹏在接受《第一财经日报》采访时表示，本周央票利率下降很快，一方面新发行的3年期金融债利率为4.70%，另一方面基金净买入态势较为明显。

　　一名针对3年期央票做市的股份制商业银行交易员对《第一财经日报》表示，3年期央票需求量比较大，与进出口行3年期金融债的发行也有关系。他认为3年期央票“肯定会”重启。

　　7月初，强烈的加息预期导致央票一、二级市场利率严重倒挂，机构在一级市场上缺乏参与热情，导致3年期央票停发。7月10日，央行继2006年8月份以来再次发行6月期央票以加强回笼力度。

　　一位券商交易员表示：“打新股的钱都出来了，而且股市暴跌使得一部分资金流入了债市。”上周中国南车冻结的资金量达到2.27万亿元，这些资金于上周五解冻。

　　根据Wind数据，自8月6日以来，其他金融机构在银行间市场净买入（拆入）。而自7月28日至8月5日的交易日内，其他金融机构在银行间市场为净卖出方。

　　申银万国在研究报告中指出，二级市场央票利率下降到4.56%，如果央行还不重启3年期央票，那么可能给二级市场3年期央票利率下降提供更大的想象空间；如果重启3年央票发行，那么由于供给增加，二级市场收益率到达4.56%的水平后可能难以为继。

　　昨日公布的7月份CPI涨幅进一步回落至6.3%，这让加息担忧进一步缓解。申银万国宏观经济分析师李慧勇认为，通胀压力进一步得到缓解，出台紧缩政策的可能性进一步降低。但债市的回暖可能尚待时日，“债券市场的前景取决于资金面和需求结构，债市的变暖必须依靠银行，但银行的资金不乐观。银行不出手，长债没希望。”杨鹏认为。

　　昨日央行以价格（利率）招标方式发行了620亿元1年期央行票据，参考收益率为4.0583%；央行还开展了28天正回购操作，交易量420亿元，中标利率3.20%。本周公开市场到期量为900亿元。此前，央行已经连续3周向市场净投放资金。