雷曼：政策重心正在微妙转变

　　雷曼兄弟中国首席经济学家孙明春8日发布报告预期，中国政府将采取一系列有针对性的政策来缓解经济增长的下行风险，但这些政策不太可能会逆转总体走低的趋势。

　　孙明春认为，政府政策重心正在发生微妙转变。

即使在奥运会之前，中国的实际GDP增速也已连续四个季度萎缩，从2007年第二季度的同比12.6%降至2008年第二季度的10.1%。奥运会后经济更大幅度放缓的担忧促使政府调整了政策重心。

　　孙明春表示，并不认为政府会采取大规模的一次性宏观刺激一揽子计划，而是会逐步采取一系列小步调的有针对性的措施。货币政策的表现就反映了这种渐进方式。7月份贷款额度上调了5-10%，而且7-8月份人民币/美元的升值速度从上半年的12%放缓至2.5%。与上半年几乎每月上调存款准备金率的做法相反，6月份以来再未上调准备金率。预期货币政策将继续这一渐进方式，最迟在11月份将进一步放松货币政策，比如采取再次提高银行贷款额度5-10%的方式。

　　而上述政策的实施基于以下假设，孙明春解释道，包括那时通胀明显不再是威胁、经济增长将出现更加全面的疲软态势、以及银行已用完全年的贷款额度等。