经济大气候在“回暖”

　　8月份CPI和PPI（工业品出厂价格指数）数据于9月10日公布：CPI降至4.9%，连续4个月逐月走低，比今年4月份的最高值8.5%几乎降了一半。PPI虽说继续创新高，但比7月份只微增0.1%，可以忽略不计。

　　上个月我曾就7月份PPI高企写过评论，提出当月10%的PPI已属翘尾现象。结合国内外近期经济走势和地缘政治因素综合考量，基本可以判断，10.1%已经是本轮PPI上涨周期的峰值。9月份起，PPI亦当逐月有所回落。

　　宏观调控也讲天时、地利、人和。危急关头的“天照应”，致使中央政府担心通胀失控的压力有所释放，释放速率比预料的还要更快些。按惯例，CPI和PPI数据在每月的月中公布，这次赶在中秋节之前公布不大可能是率性而为，很可能是有关方面有意提前向百姓和业界传递利好，通过中秋假期人际交往，把利好信息放大以增加全社会经济信心。

　　国内CPI构成，食品及农副产品属“第一权重”，4个月时间CPI涨幅降了近一半，说明政府扶持农业生产的组合政策明显见效。食品及农副产品供求关系呈周期性波动，很显然，供给不足导致持续涨价到供给平衡涨价得到遏制，再到供给充裕价格回落，供求关系中的供给曲线开始进入又一个上升通道。以上是作理论分析，作为天天买菜的“男主妇”??我对农副产品价格呈逐月回落的感受很直接。10月份拟召开三中全会重点研究“三农”问题，中央重农扶农政策只会加强不会削弱，外加全年粮食丰收已成定局，依现有CPI走势，全年CPI控制于5%左右已可预期。如是，底层百姓和政府都将松一口气，经济运行外环境则得到改善。

　　PPI也将逐月有所回落的判断，也不是拍脑袋所得，有下列宏观层面的变化为这个判断提供支撑：

　　先看石油期价，英国已跌破百美元关口，美国跌破百美元关口也将发生于近期。油价跌而美元升因素较多，美国大选因素是其中之一。“驴”、“象”争夺下届美国总统11月下旬摊牌，小布什政府从7月份起不动声色打压油价挺美元为麦凯恩拉选票，即使不考虑其他地缘政治趋好的因素，这个局面至少可维持到年底，客观上为中国宏观经济外环境继续改善提供了宝贵的“时窗”。

　　全球经济增速放缓促使需求减少，也拉动油价下行，带动钢铁、煤炭、有色金属等基础原材料价格同步下跌，相应减轻中国输入型通胀压力，未来一段时间国内PPI刚性攀升的外部因素将逐月消解。

　　今年前8个月国内固定资产投资增幅达到27%，前6个月是24.3%，才短短2个月时间，投资增幅拉高2.7个百分点（以8个月算）??识者眼里，这是个了不起的“成就”。这说明，国内资金紧张更多属于结构性紧张，而不是普遍性紧张。钱从何来，当然是从楼市和股市中挤出来。内行一点即通??这恰恰是宏观调控苦苦追求的效果开始显露的又一个标志。

　　上月下旬始，楼市呈普遍跌势，救楼市的呼声也随之放大。可中央政府反其道而行之，出台了更严厉的限贷令。股市也如此，盼救市者望眼欲穿。只是，“太监急皇帝不急”，说明资金投向在“腾笼换鸟”，换成工业投资之“鸟”。这是大好事，没有强大的实体经济作支撑，光凭炒楼炒股，中国经济即使继续维持高增长也是不健康的??难以为继的。

　　前6个月国内外贸易顺差降幅超过2位数，前8个月同一数字缩小到5%，费时也只短短2个月，这说明，外贸降幅过快的颓势也在改观，其所反映的本质是中小外贸企业的苦日子有所改善。国际市场基础原材料价格下跌，美元从贬值走向趋稳直至重新升值，中国外贸的盈利空间正在重新打开。经济外向度高的东部发达省，中小企业资金供给依然偏紧，这是事实，但会哭的孩子多吃奶，迎接“严冬”显然有哭过头之嫌疑。真实的现状是，情况在改善、在趋好。应对经济难局，中央政府的宏调艺术有提高。我预计，下一步，很有可能择机推行能源价改，但提价幅度和改革节奏都会拿捏得恰到好处。简言之，就是看三步，走一步，走小步。