“阿玛尼们”谋杀了雷曼兄弟

　　　9月15日，身着考究阿玛尼西装的雷曼兄弟前雇员们怀抱个人物品箱、黯然离开公司总部的情景，上了世界各大报纸的头版头条，成为这家美国第四大投行宣布破产的直观写照。

　　从某种程度上说，正是这些“阿玛尼们”谋杀了拥有158年历史的雷曼兄弟。

　　《资本论》诞生后的100年间，华尔街巨头无需招摇，也拒绝招摇。同其他行业的拓荒者一样，这些“战士”信奉的是勤奋加简朴，像他们所喜爱的布克兄弟（Brooks Brothers）西服一样，沉稳、厚重，甚至多少有些古板。正如历史学家黄仁宇所言，直到上世纪50年代，清教徒创立的美国虽然富庶，民风却依然纯朴。1959年赫鲁晓夫访美时，在纽约见到的依然是这样一群人——小洛克菲勒，这个政治漫画中金融寡头的总代表，给苏共总书记留下了深刻印象：“他手指上没有巨大钻戒，只穿着一身朴素的深色西装。”

　　但这已是一个时代的背影。

　　上世纪六七十年代，新一代投资银行家开始崛起。他们在商学院而不是在华尔街长大，被尖端数学知识武装起来，以金融衍生工具为武器，冲进了资本的沙场。对于他们而言，世界大战只是电影里的传奇，大萧条是父母和书本中乏味的说教，唯有战后的黄金时代才是他们对社会的印象。如American Psycho（《美国精神病》）中所展现的一样，华尔街的年轻一代已经成了穿阿玛尼、开法拉利的新人类，支配巨大财富的权力让他们不可一世地自命为宇宙之主（master of universe）。《纽约时报》书评称，对于这些人，“衣服比皮肤重要，财富比血液重要”。

　　于是华尔街不再有忠诚，跳槽成了“阿玛尼们”抬高身价的手段。他们大玩公司政治，把华尔街搞得腐败低效。而最要命的是他们不再像老辈那样安于赚承销、经纪和顾问的佣金。为了多赚快赚，早日拿上华尔街历史上最高的奖金花红，早日拥有豪宅飞机游艇美女，“阿玛尼们”把投行的主要利润来源变成了低买高卖的资产价差，拼命吹起金融泡沫。至于盛宴结束后的风险，“阿玛尼们”来不及想，甚至去想上一想都显得不合潮流。同样，他们也抛弃了布克兄弟，喜欢的是讲究时尚裁剪风格、也更昂贵的阿玛尼，或许还有一个潜意识里的原因，那就是阿玛尼（Amani）更容易让他们联想到金钱（money）。

　　打着金融创新的旗号，衍生品的泛滥淹没了外界对于投资银行风险的认识，但是眼花缭乱的专业术语背后，危机已在“阿玛尼们”灯红酒绿时开始酝酿。五大投行基本处于“老和尚打伞”的状态：美国政府对商业机构基本上是不监管的；“四大会计师行”等机构对其业务基本是不理解的，华尔街的一个笑话甚至称“只有美林才能看懂雷曼的报表”；这种公司实际上只有股东自己才能守住最后的防线。但为了股权激励，他们彻底抛弃了华尔街创业投行“同志加兄弟”般的合伙人制度；而上市后的投行股权极为分散，没有强有力的股东能对管理层进行约束。因此公司董事会代表的是代理人而不是委托人的利益，通常由一群高尔夫球友或牌友把持着，董事长兼着CEO，拿着天文数字般的薪酬……

　　但正所谓“其兴也勃焉，其亡也忽焉”，2007年初各大投行的股价达到了历史最高点，而仅仅12个月后，贝尔斯登就垮掉了。现在又轮到了雷曼和美林，华尔街上的“兄弟”们就这么被一代又一代的“阿玛尼们”谋杀了。而高盛、摩根士丹利还在，就是因为合伙人们多少还有点股权，这些布克兄弟们还在孤独地守望着股东的长期利益。

　　（作者为东方高圣董事长）

　　

欢迎订阅2009年《第一财经日报》！
订阅电话：
010-58685866（北京）
021-52132511（上海）
020-83731031（广州）
0755-82416077（深圳）