降息通道半开 券商看好中小银行

　　◆每经记者 陈珂 发自上海

　　中国经济下滑，进入降息周期已经成为基本结论，那么在新的宏观环境下，银行的日子将如何呢？

　　目前分析人士普遍认为，在当前市场条件下大银行未来受负面影响程度比小银行更大。

　　小银行负面影响更小

　　招商证券在最新的9月银行业分析月报中指出，银行股风险可能从今年下半年起逐步释放。在降息周期中，应该重点关注具备较快的信贷扩张能力，降息对盈利的影响相对小，风险控制能力较强，资产质量恶化空间相对小，估值优势较为明显，小非压力小的银行。

　　报告执笔分析师李珊珊认为，招行、北京及南京银行具备了信贷扩张能力强、债券投资比例高等优势。此外，工行由于重组债券到期将缓冲，有利于减少利差下降带来的盈利损失，被报告认为应“审慎推荐”。

　　“双率齐降对中小银行有利好，但大银行则无明显利好,”光大证券分析师对《每日经济新闻》表示。据测算，大银行存贷利差将由此缩小11个基点，对净利润造成5%~7%影响；中小银行由于有两个因素综合作用，净利差将缩小10个BP，对净利润造成约4~6%影响。

　　从绝对数据看，小银行相对优势并不明显，但一些暂难以估计的潜在影响，可能会更大程度给大银行未来经营带来不确定性。

　　据央行主管的金融时报报道，近期，受股市与楼市低迷影响，居民储蓄存款大量回流至银行系统，并主要集中在国有大银行。这也意味着不对称加息后，大型银行面临的资金成本压力更大。“在目前的资本市场环境下，非对称降息有可能加剧银行业的存款定期化倾向，增加银行的利息支出，进而对业绩造成负面影响。”中央财经大学银行业研究中心主任郭田勇认为。

　　宏观大环境下比谁更“脆弱”

　　深发展上海分行中小企业信贷业务负责人认为，利差缩小并不会直接影响到银行的盈利，因为银行完全可以提高利率上浮幅度来弥补。即使利率不变化，由于减少了企业的融资成本，从而增加企业的贷款需求，也可实现“以量补价”。

　　“所谓看好中小银行还是大型银行，在近期都只是一个相对的概念，”一分析师在接受《每日经济新闻》采访时称，现在只是在比谁在宏观环境中更“脆弱”。

　　招商证券上述报告中也指出，未来能够适应宏观环境变化的银行，除具备盈利模式均衡、风控能力外，更重要的是信贷扩张能力强。

　　但据8月货币信贷数据显示，M1增速只有11.48%，比上月下滑2.48%，M2增速在贸易顺差上升、信贷管制放松的情形下继续下降至16%，表明企业贷款需求下降已经出现。如果银行继续从规避风险角度“惜贷”，小银行因存款准备金率下调释放的资金也面临 “有钱难贷”的窘境。

　　目前各商业银行紧缩信贷的趋势明显。即使存款准备金率下调，华夏、兴业、浦发等中小银行在较高的贷款、存款比压力下，会释放多少资金进入信贷市场也有待观察。

　　“这比利差缩小要更值得重视，”上述银行中小企业信贷业务负责人表示。企业是银行的“衣食父母”，如果经济出现下行趋势，则绝非某一项政策即可迅速扭转。