房地产市场的救市政策救不了股市

　　昨晚国家出台了一系列刺激住房消费的财政政策，降低住房交易税费；下调住房公积金贷款利率，扩大商业性个人住房贷款利率下浮幅度，最低首付款比例调整为20%，加强对个人首次购买普通住房的金融支持。

　　此次出台的组合政策的力度是房地产市场前所未有的，是国家应对国际金融危机对我国可能产生的影响、扩大内需的重要举措。所有政策对于消费者而言其最终效应相当于降价，有利于改善住房消费的政策环境，扩大住房消费需求。但是，这项房地产市场的救市政策能对股市起到刺激作用吗？

　　首先。从历史的经验看，政策很难扭转市场的趋势。比如2006年到2007年，房价快速上涨阶段，国家出台了包括加税、加息等措施在内的一系列抑制住房需求的措施，也无法阻止房价的上涨。目前，房地产市场的存量相当高，尤其是前几年投资者买入的投资房都有了出手的愿望，对房地产市场构成了极大的压力。

　　其次，截至10月22日，已披露三季报的14家房地产上市公司中，有12家今年1至9月经营活动产生的现金流量净额为负数，其余两家也是同比下滑；而且从环比数据看，多数公司第三季度盈利能力明显减弱。现金流的告急意味着房地产行业资金链已处于较为紧张的状态，国家的救市政策恐怕很难迅速帮助房地产公司摆脱资金困境。即使房地产股因消息刺激反弹，也不应期望过高。

　　第三，这次央行扩大贷款利率下浮幅度，对于银行来说又是一次降低息差的动作，20%的首付又使银行背负了更大的贷款风险，可能导致市场对银行股的抛售，从而带动股市下行。这样的风险不得不防。