彭俊衡：加大对期货等金融衍生品的监管力度

　　11月9日，第四届中国证券市场年会在北京召开，来自监管机构、证券业界的著名专家针对全流通下中国资本市场的健康稳定发展、未来走向进行了全面深入的探讨，搜狐财经对该次盛会作了现场直播：

    以下是中国证监会期货部副主任彭俊衡的发言实录：

中国证监会期货部副主任 彭俊衡

   彭俊衡：大家早上好！

　　美国的次贷危机形成了一场海啸，对全球的金融市场产生了巨大的金融危机。中国的期货市场也同样受到了百年一遇的冲击。最严重的冲击是在国庆节过后的十月份，中国期货市场面对这场海啸经受住了考验。我们的市场是平稳运行的，没有出大的问题。我们分析为什么中国期货市场没有出现问题，可能从金融衍生品的分类来看，有场内的衍生产品，有场外的衍生产品，美国的次贷危机主要在场外的衍生产品上面。

　　中国的期货市场为什么会没有问题？我想谈一下我的观点。2002年以来，国九条发布以后，中国的期货市场出现了又好又快的发展局面。2007年我们全年的成交额是41万亿，比2006年成倍的增长。今年1到9月份，我们的交易额达到了54万亿，比去年同期翻了一倍还要多。这说明了我们这个市场是在快速发展。快速发展的时候，面对着这一场金融海啸，我们的市场体系没有出问题。没有出问题的第一个原因，主要是场内的产品市场是受到严格监管，中国的期货市场现在有17个期货品种，这17个品种每一个品种的上市都是经过了层层审批，都次反复的研究论证以后，才挂牌交易。产品的上市是非常严格的程序，这是重要的原因。

　　第一，我们建立了一整套的法律法规体系。我们已经颁布了期货交易条例，在国家笼统的法律法规下面，我们建立了包括证监会颁布的九个管理办法，包括交易所、协会相关的法规和细则60多个，在这样的一套法规体系下面来运作和监管这个市场。有一套行之有效的法规体系。

　　第二，我们在落实实际监管中，建立了一套既符合全球期货市场运行的基本规律，又符合中国国情，具有中国特色的一套监管体系和办法，是的，我们能够经受大的冲击。

　　第三，我们作实践监管中，落实了一系列的监管措施。最重要的措施，一个是加强了实名制的管理，期货市场实名制使得我们市场在中国信用体系不健全的情况下，落实风险监管措施的最重要的一个环节。我们知道中国期货市场建立的初期，市场风险集中投资在期场，期场是我们曾经跟美国学习过，美国的信用体系比较健全，他们不知道气场是怎么回事，出现爆仓的情况下，他会把手机关掉让你找不到人。我们只要自己探讨一个办法解决我们自己的事情。保证金加上我们正在建立的中国期货市场的检测监控运行体系，使得我们形成了一套中国期货业协会，期货交易所和期货公司以及投资者共同管理的五位一体的监管体系。这是我们在实际运行中落实各项监管措施，使得市场能够保持又好又快的发展。还有一个方面是我们的中介机构，在十几年的探索中，他们的风险管理、风险控制的水平得到了大幅度的提升。期货基金的基本实力得到了大幅度的提升。这就使得我们的中介结构在抗风险方面成为重要的一个方面。

　　从这几个方面来看，我们的市场能够经受住百年一遇的冲击，与我们的商业市场联系得非常紧密，因为我们的对外贸易是放宽的，是自由的，在全球资本市场出现崩溃式的连续暴跌的情况下，我们的市场同样是连续的暴跌。但是面对这一场百年一遇的暴跌，我们的市场能够经受住考验，是用事实证明在中国应该继续稳固的推进有集中统一监管的场内衍生品市场进一步的发展，场外衍生品应该要加强监管。次贷危机是场外衍生品的最典型的代表。

　　复杂衍生品和简单衍生品的关系。美国在金融创新中，业绩由于场外衍生产品的过度创新，复杂的衍生产品已经到了监管者看不懂，甚至高盛他们这些大的公司的隔壁都看不懂的程度。我们中国实行场内交易的期权。虽然我们的商品期货的交易量已经是全世界第二大了，但是复杂的衍生产品市场，我们还处于非常初级的阶段。最近我们看到有一些公司在跟国外的投行签订期权的合同，在场外衍生品市场已经出现了这些苗头。我个人认为场外衍生产品还要继续加强监管。虽然美国在场外衍生品里面总结经验中，说场外衍生品市场发展过度了，监管不够，我们的发展还不够。我们的场外衍生品还是一个很小的市场，但是我们应该从美国的失败中吸取教训，场外衍生品从开始就要加强监管。稳步的推进场内衍生品市场的发展，应该是我们既定的方向。

　　由于时间的原因，我只想简单的讲一下这个方面的观点。通过实践可以清楚的看清美国次贷危机对我们的启示就是要加强监管，谢谢大家！