基金季报认为：调整和反复是今年股市主基调

　　近日，华商、万家、银华、鹏华等20余家基金公司旗下基金，陆续发布了2008年度四季报。季报显示，基金在去年第四季度，纷纷抓住四万亿投资计划等国家救市政策利好进行调仓，取得了一定的收益。上述基金认为，2009年中国经济虽然并未走出衰退周期，但是国家不断出台的各种政策将带来结构性机会。

　　中银持续增长股票型基金指出，2008年四季度市场仍然延续三季度的下跌趋势，下跌幅度超过20%。在管理层政策的不断影响下开始逐步回升。在该季度，政策成为影响市场运行的核心因素，也成为投资主体之一。在这一过程中，与政府财政投资相关的行业出现了较大的涨幅，如医疗等相关行业、电器设备、建筑、通信等行业，明显强于其他行业，获得了正收益。从风格特征看，四季度中小股的表现好于大盘股。在此环境下，该基金延续了三季度的操作策略，整体仓位变化不大。受政策影响，市场出现了短期反弹后，该基金增加了政策方向和投资方向明确的行业和个股。

　　2008年第4季度市场依然延续调整的格局，政策刺激推动的反弹均昙花一现，估值和业绩构成的压力与政策的支撑构成了局部的平衡，A股市场处于上下两难的格局。从最新出炉的季报来看，各基金公司仓位在2008年四季度并没有明显变化，而是跟随国家出台的各项政策进行调仓。该季部分基金仍然保持高仓位运作，对经济预期较为悲观的基金开始大幅减仓，而新基金则抓紧时机进行建仓，并取得了一定的回报。

　　上述基金2008年四季报显示，虽然中国经济在今年一季度有可能持续下滑。但在国家政策的支持下，A股市场会出一些结构性机会，在保持谨慎投资策略的同时，有的基金近期开始加仓。抗周期性强、收益于国家政策的行业仍将是基金的投资重点。

　　信达澳银精华灵活配置基金表示，预计近期A股市场将会趋于稳定并较为活跃，存货调整趋于结束及经济刺激政策效果的显现，使实体经济出现企稳迹象，而全球金融市场也因为对奥巴马的新政有所期待而压力减缓。因此近期计划适当提高股票的仓位。就2009年全年而言，该基金认为，A股市场将主要表现为调整格局，将会出现一定结构性机会。中国经济仍受到自身周期性调整的压力及全球经济调整的压力，全年仍处于调整和反复之中。上市公司的盈利下降，将主要体现在2008年四季度及2009年一季度，在国家大规模的反周期政策出台后，盈利进一步下降的趋势和预期将会减弱甚至扭转。(记者李玲) (来源：深圳商报)