李扬：应对危机加强资产负债表监管

　　　⊙本报记者 李丹丹

　　社科院金融研究所所长李扬近日表示，加强对全社会资产负债表的分析研究与监督控制，应当成为宏观调控和金融监管的重要任务。

　　李扬认为，新近提出的“资产负债表衰退”理论对当前的金融危机提供了有力的解释。

　　所谓的“资产负债表衰退”理论不同于传统经济学，认为经济衰退源于货币信贷的需求方。股市、房市的衰退可能会引起企业资产的缩水，进而导致企业资产负债表失衡，资产减值。于是企业经营目标由“利润最大化”转为“负债最小化”，企业停止借贷，同时将现金流投入偿还债务，大量企业同时偿债会造成“合成谬论”。

　　基于这样的分析，“资产负债表衰退”理论认为，危机之下，财政政策决定货币政策，应当由政府出台主导的财政政策，增加政府支出，向企业注资，并向企业提供订单，以改善企业资产负债表的状况。所以李扬指出，对于当下西方国家的救市措施，应给予正确的解释。

　　李扬表示，“资产负债表衰退”理论也可以用于解释中国的经济下滑。就银行贷款而言，银行固然有惜贷的现象，但是最重要的原因是企业有效借贷不足，信贷资金并不能用于新投资。