近期，一条“ST梅雁追讨广发证券股权案在广东省高级人民法院公开审理”的消息，令尘封了两年多的广发证券借壳上市再度燃起希望。受内幕交易、股价波动等负面因素影响，券商借壳上市大门是否已经关闭？业内人士认为，西南证券并不是券商借壳上市最后一单，广发证券和国海证券的借壳上市之路可能还将继续。

　　借壳之路更崎岖

　　随着券商借壳屡屡曝出违规案件，中国证监会在对券商上市方式上已经有了明确的倾向性。西南证券证券业分析师王大力在接受记者采访时指出，“新的证券公司要走借壳上市的道路可能性已经很小，而几家借壳上市走到一半的券商可能还将继续走下去，借壳上市的大门对他们并没有关死。”

　　王大力口中的“借壳上市到一半”的券商，除了首家申请借壳却至今未上市的广发证券外，还有同样历经漫长等待的国海证券。然而，相对广发证券而言，国海证券要幸运一些。日前，停牌时间长达两年的SST集琦发布公告，公布了国海证券借壳上市资产重组方案，这表明重组已经进入实质操作阶段。

　　“相对IPO而言，走借壳上市之路要快得多。”上海证券分析师郭敏告诉记者，一般走IPO上市之路，最少需要一年以上的时间，借壳上市可以大大缩短进程。这也是此前一些中小券商希望通过借壳方式上市的主要原因之一。

　　然而，业内人士认为，通过借壳的方式，券商实际上规避了更为严格的上市监管程序，这在一定程度上既不利于监管，也不利于投资者真正认识券商上市所存在的经营风险。因此，券商借壳上市潮在2007年便已经逐渐退散，借壳之路变得相当崎岖。

　　收紧审批权

　　国信证券分析师方焱在接受记者采访时指出，借壳上市成功并不代表这家公司可以马上获得融资。需要经历一个完整的会计年度，并实现盈利之后，才能向证监会提交再融资的申请。以目前3个月到半年的审批速度来看，借壳上市后1年半成功融资已经是很快的了。而通过IPO成功上市，就可以在一级市场上拿到“第一桶金”。

　　与其他上市公司不同，上市券商同时扮演着资本市场的服务者和融资主体两种角色，这就使得券商在借壳过程中经常存在内幕交易、违规操作等问题。因此，面对券商借壳上市，业内人士认为，监管层对借壳券商将有更严格的资质要求，收紧审批权。对于市场传闻的部分券商在迟迟等不到IPO批复，而改走借壳上市之路的猜测，王大力认为可能性不大。