下半年财政政策仍宜保持积极，货币政策或可作一些收紧的暗示

　　在二季度经济数据即将于下周四亮相之际，越来越多的市场声音显示，经济复苏的趋势已经得到确立。

　　接受CBN记者采访的多位专家认为，二季度经济将较年初有很大好转，下半年经济将在上升通道内，而财政政策仍宜保持积极，货币政策或可作一些收紧的暗示。

　　复苏趋势可望确立

　　6月底，国家统计局网站发表署名“郭同欣”的文章认为，根据4、5两个月主要经济指标的表现及走势分析，二季度GDP预计可能接近8%，呈现出较为明显的止跌回升之势。

　　在6月份的一些数据公布之后，中国经济已经触底的言论不时见诸报端。从最先公布的PMI（采购经理人指数）数据来看，6月制造业PMI为53.2%，比5月高0.1个百分点，连续4个月高于50%的临界点，显示经济处于扩张状态。同时，6月份同比增长3.59%的发电量数据也可为经济复苏的判断提供依据。

　　“从目前情况来看，经济形势比预期的要好，特别是在5月份数据公布以后，消费、投资等数据增长很快，说明经济已经走出低谷，但是复苏的基础还并不牢固。”申银万国证券研究所首席分析师桂浩明告诉记者。

　　“我们预计二季度GDP增长将会达到7.7%。”法国巴黎资本(亚洲)有限公司高级经济学家孟原告诉记者，“这一判断主要基于两点分析，一是国内投资增速、信贷增速很快，跟投资相关的工业明显复苏；另一方面国内房地产、耐用消费品的消费数据也比预期要好。如果出口不继续恶化的话，经济增长趋势将会比较确定。”

　　据孟原预测，下半年经济会有加速上行的趋势，预计三季度GDP增速会达到8.6%，四季度GDP增速会达到9.6%。

　　银河证券宏观经济分析师郝大明告诉记者，基于前5个月主要经济指标运行情况，银河证券认为二季度的经济增长将达到6.9%，城镇固定资产投资增速将达到35%，消费增长达到15%，出口仍将在低位徘徊，降幅将达到21%。

　　人民币升值可能性加大

　　但伴随经济复苏也可能产生新的问题。郝大明认为，人民币升值压力可能会在下半年重新显现出来，一是人民币升值是长期趋势，因为经济增长问题才暂时中断，增长问题解决之后必然重新回到上升通道；二是随着经济的好转，会吸引国际游资的流入，加大人民币升值压力。

　　对于升值后是否会加剧出口企业的困境，申银万国在发布的报告中认为，出口好坏最根本的决定因素，是国际市场对我国商品的需求。

　　报告说：“我们预计美国等主要经济体在今年四季度会出现明显的复苏势头，这将带动我国出口的回升，出口对汇率的制约作用也将得到减轻。不过考虑到出口总体情况还不是很好，我们认为今年年底人民币重回升值通道，仍将采取试探性的方式。2010年人民币的升值幅度在2％左右，2011年之后才会明显加快。”

　　货币政策或作收紧暗示

　　虽然经济回暖趋势已经得到市场的肯定，但经济夹杂风险的情况为制定下半年的政策增加了难度。

　　在今年年初，有专家提出在“4万亿”国家经济刺激计划外，需要扩大经济刺激计划，以帮助中国经济走出低谷。对此，平安证券宏观经济分析师孙方红告诉记者，政府在下半年可能不会也不应该有更大规模的扩张速度，否则会造成明年或者后年的增长乏力。

　　“目前从国家财政来看，压力非常大。预计今年会比较难完成全年3%的财政赤字目标，我们预计赤字水平会在4.9%左右，接近1500亿元。”但是孟原认为，积极的财政政策在下半年仍将持续。

　　中国人民银行研究局局长张健华在6日出版的《中国金融》上撰文指出，我国经济形势将继续好转，短期内通胀风险不大，货币政策短期内无需作重大调整。

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