券商半年或净赚440亿

　　今年上半年，中国A股市场以74.2%的反弹幅度成为全球市场最耀眼的明星。在这场牛气冲天的市场反弹中，受益最大的莫过于坐享佣金大餐的券商。

　　从目前已公布的券商中报业绩来看，41家券商全部实现盈利，净利润总额近200亿元。

　　靠天吃饭局面未改

　　从已发布的券商中报来看，“靠天吃饭”的局面仍未改观，促使券商业绩大幅上扬的主因仍是经纪业务。根据39家非上市券商银行间市场公布的上半年业绩显示，上半年代理买卖证券业务收入达到244亿元，为最主要的收入来源。

　　长江证券分析师刘俊预计，上半年全行业106家券商有望实现净利润440亿元以上，至少同比增长37.5%。根据2009全年日均股票、基金交易额1771亿元保守假设，证券业业绩有望同比增长约80%以上。但刘俊同时指出，券商经纪业务的火爆同样会引发佣金费率的大幅下降。据长江证券对各地区券商营业部的调查研究显示，上半年全行业佣金费率同比下降幅度约在14%以内。

　　自营业务前景难卜

　　从投资收益方面，除去公布业绩快报的上市券商海通证券和宏源证券，39家非上市券商共获得41.5亿元收入。其中，东方、光大、中金和申万等4家券商的收益超过4亿元。仅有3家券商在投资收益上出现亏损。

　　南京一家券商资产管理部高管在接受记者采访时指出，“仅仅半年、一年的自营业务变动无法判断一家券商的自营实力，东方证券今年上半年自营业务的大幅提高主要与它去年仓位过高有关。”该人士进一步指出，去年东方证券自营亏损较大正是由于仓位过重，但随着股指反弹，高仓位反而成了今年大丰收的主因。而其他一些券商由于前期为规避风险不断减仓，等察觉本轮反弹后再建仓，无论如何也赶不上了。

　　西南证券分析师王大力则告诉记者，“今年上半年券商经纪业务的大幅提升在下半年可以持续，甚至可以有更好的收益，但自营业务的不确定性很大。自营业务业绩取决于下半年A股能否像上半年一样大幅上涨。”从上半年A股三大指数——深证成指、沪深300指数和上证综指半年涨幅分别达到78.35%、74.2%和62.53%来看，宏源证券首席策略分析师唐永刚明确告诉记者，“下半年要涨得比上半年还好就意味着上证综指要冲向5000点之上，这几乎不可能。”

　　保持优势不乏亮点

　　除了预期较好的经纪业务和前途难卜的自营业务外，业内人士认为，券商下半年仍会产生更多的收入来源。

　　刘俊指出，“今年5月份以来，定向增发项目数量增长较快，加上目前IPO 已开闸，创业板即将推出，以及企业债发行规模持续攀升等，这些都将带动券商投行业务大幅度增长。”

　　今年上半年，39家非上市券商在证券承销方面共吸金9.25亿元。其中，中国建银和平安证券获得的承销收入分别为1.42亿元和1.37亿元。同时，新发行的基金和券商集合资产管理计划也已经超过2008 年全年，上半年券商在受托资产管理业务上的收入总计1.38亿元。其中，中金和光大分别获得5770万元和3105万元。刘俊认为，“资产管理规模的提升使该项业务收入将在下半年继续发力。”