当前这一轮资产泡沫倾向,与信贷量的激增有没有直接关系?人们对它大量流向楼市和股市的担心是否多余?通货膨胀会因此诱发吗?7月24日,搜狐新视角月度经济学人论坛--天量信贷:制造泡沫还是带来复苏召开,数位专家将就以上问题展开充分讨论。以下是搜狐财经从现场发回的报道:
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清华大学中国与世界经济研究中心主任李稻葵 |
清华大学中国与世界经济研究中心主任李稻葵认为,狭义的所谓的货币数量论,其实早就应该得到批判了,狭义的货币数量论是指货币存量的上升速度,一定被三个因素化解,“这个事情为什么是错的呢?误导了我们很多年,包括过去若干年央行的某些政策,为什么错呢?没有考虑到资本市场,没有考虑到房地产市场。”
“没有考虑到资产市场,其实资产市场也是需要由货币存量进行中介的,所以当你的货币存量增加的时候,可能流向的是资本市场,流向的是房地产市场,这个基本道理非常清楚。
“现在中国的宏观经济形势,态势非常明显,多发出来的货币,包括28.5%广义货币的增量,很大程度上通过各种渠道进入到了资本市场,推动了股票市场价格的上升,推动了房地产价格的上升,这个也没有什么争议的。这个价格的上升带来了什么后果,有什么后果、有什么风险?”
“后果现在来看是正面的,提升了投资者的信心,增加了老百姓消费的信心,带来了财富效应,房地产市场价格的上升,带来了土地开发的热情,带来投资的上升,短期是正面正面的,恐怕没有争议的。问题是它不可持续,问题是这个价格到了一定时候突然下降,所谓泡沫破裂会带来后果。再追问一下,后果是什么呢?如果价格突然下来有什么后果,我想中国经济环境下,这个后果跟日本、跟美国是不一样的,主要的后果是社会的、是政治的,而不是经济的。”李稻葵认为。
“为什么这么讲?因为中国经济里面,从制度上讲,大量的投入到股票市场资金,不是银行贷款,绝大部分的百姓,尤其是散户,恐怕还不能从银行借钱去投资于股市,这个跟美国、跟香港是完全不一样的,所以如果股票市场价格突然下降,不会直接带来大量的个人的破产,带来银行贷款的质量下降。现在当然有一部分资金进入股市,有可能出现一定程度的银行的损失,但是我相信这个程度跟美国经济、跟日本经济不可同日而语,不一样,程度没那么大。但是带来社会问题,肯定很多网民、投资者、股民会抱怨,抱怨都言轻了,肯定会采取比较激烈的方式来表达他们的不满,这是一个社会问题。”
“房地产市场也一样,房地产市场价格上升带来的主要是社会问题,没有房子的百姓焦虑,要攒钱买房子,很多的企业跟机构很难满足自己的职工买房子的要求,房价涨的很高,影响了经济的竞争力。所以房价如果再跌下来的话,买了房子的人反过来又抱怨,又会非常焦虑,主要是社会问题,在我看来中国资产价格的波动,跟实体经济的关系不像美国和日本那么密切。主要的问题是社会问题和政治问题,所以从这个角度上进,应该及早的采取一些措施,来加以缓解,逐步逐步的来让这个泡沫下去。房地产市场可能要搞房改,股票市场要进行新的资产供给的扩大,包括IPO,包括创业板。”李稻葵最后建议。
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