震荡走高格局仍将维持

　　申银万国4.861.67%证券研究所：我们认为，A股震荡走高格局仍将维持。首先，沪深股指仍在上升趋势中。从周线来看，股指平稳运行在5周均线之上，下方有多头排列均线的支撑；从日线看，所有中短期均线全部呈多头排列并向上发散，大盘重心逐步抬高。

　　其次，微观层面预期明显向好，有望替代流动性支撑市场乐观情绪。信贷增速放缓和市场供应增加之下，流动性的推动力可能会有所减弱。但这一点已被市场基本消化，而且从新股申购及市场表现来看，市场流动性依然充裕；随着经济复苏的日益明确，市场对流动性的依赖有所减轻，从目前公布情况看，中报业绩整体上好于预期。同时分析师仍在上调盈利预测，上市公司盈利的不断改善将得到更多关注，并为市场的乐观情绪提供支撑。

　　最后，尽管有不利因素、多空分歧仍在，但多方仍然掌握主动权。从近几日走势看，虽然不乏调整，但多数在盘中完成，而且多呈先抑后扬之势，显示争夺中多方明显占优，从周二走势看，中国建筑上市的负面影响已有一定消化，尾盘放量拉升，留下较长下影线，显示仍维持市场强势格局。

　　市场乐观情绪未变

　　光大证券理财产品部：昨日股指出现高位震荡。一方面，上证指数连收四根阳线后，短期积累的获利盘较多，同时，主流品种中的有色、煤炭等资源类板块分别在9个交易日中上涨了21.14%和29.97%，技术上需要修整；另一方面，银监会近期宣布了《固定资产贷款管理暂行办法》，将进一步规范信贷资金流向，使投资者对政策微调的预期有所增加。但我们注意到，虽然银监会发出规范信贷资金流向的信号，但并没对信贷资金实施收紧的信号，只是结构性控制，因此其政策的效用短期之内还难对A股市场产生较大影响。考虑到市场整体乐观情绪暂未明显变化，我们认为股指上升趋势仍将延续。

　　股票仍是最佳投资品种

　　国海证券研究所：7月以来指数高歌猛进，各个板块轮番发力，各领风骚十来天。估值水平已经基本超越历史平均水平，风险逐步加大。但是股市上涨的基本因素——充裕的流动性和复苏的预期没有发生改变，因此我们认为8月A股可能会因为技术面要求出现震荡，但之后仍将继续上行。

　　中国经济的复苏已经确立，按照投资时钟理论，经济复苏期是股市投资的黄金时期，实证研究我国股市也符合此规律，目前股票依然是最佳投资品种。从产业链的角度分析行业轮动，投资顺序是由上游到中游再到下游。当前是上游与中游投资机会更多，建议超配通信、非银行金融、食品饮料、电气设备、航运、电子、机械、石油化工等行业。

　　8月将成重要时间窗口

　　东方证券研究所：我们认为，8月或将成为A股市场重要的时间窗口。未来宏观经济的走势仍存在一定变数，在外需不振的情况下，仅依靠政府投资拉动的经济增长的持续性有待观察。同时，半年报预警显示业绩下滑的企业占六成，如果8月份大量上市公司公布业绩低于市场预期，对于A股市场的投资者情绪将产生较大影响。

　　此外，以静态市盈率统计，A股有75%的股票市盈率超过35倍，有一半以上股票市盈率超过60倍。2007年A股创出6124点高点时也不过有一半的股票市盈率超过65倍。当前市场的估值风险已经较高。

　　三因素支持A股涨势

　　海通证券19.290.94%研究所：我们认为，支持后市继续上涨的主要动力因素包括：对美国经济以及中国经济复苏的认同及其宏微观数据的支持；在复苏预期和避险情绪下降背景下，国际资本重回新兴市场特别是中国市场的兴趣升温；国内货币政策继续维持宽松下的资产升值压力。宏观面的不断改善、资金面的继续宽裕，加之微观盈利方面的验证，将有力提升市场的整体估值中枢以及业绩增厚。在宏观政策无重大转向改变的前提下，市场将维持上行趋势。　(成之整理)