本周六，即北京奥运会开幕一周年之际，上市银行将正式迎来今年首份半年报，打头阵的将是“小兄弟”华夏银行(12.67,0.00,0.00%)。

　　在今年上半年天量信贷的背景下，14家上市银行的中报无疑将吸引更多的眼球：业绩是否支撑估值、资本充足率能否持续达标、盈利模式会否转变、信贷质量会否“质变”、大小非如何面对全流通等问题都将是二级市场所关注的焦点。

　　而银行业资深分析师对《证券日报》表示，对上市银行的判断逻辑应从原先的“以量补价”转化为未来息差扩大以及信贷成本下降的超预期。

　　利润未能再现“有增无减”

　　业绩能否支撑估值

　　去年中期，14家上市银行中有12家预告了喜人的业绩增长，其中以中信银行(6.85,0.00,0.00%)150%的增长居首。

　　但时隔一年，预增公告突然从上市银行中消失了——截至目前，14家上市银行无一发布业绩预增公告。唯一的业绩快报也十分差强人意——宁波银行(14.13,0.00,0.00%)公布的业绩快报显示，该行1-6月每股收益0.28元，每股净资产3.60元，净资产收益率7.84%，营业收入184987万元，同比增长15.20%；净利润70610万元，同比下降3.22%。

　　与去年同期相比，今年上半年银行整体净息差经历了明显收窄的过程；信贷规模大幅增长，贷款总额新增超过7万亿元，一般性贷款新增接近5万亿元。规模扩张部分弥补了息差收窄的影响，但上半年的利息收入仍将小幅下降。

　　而《证券日报》记者追踪WIND截至昨日的最新数据发现，除了对将被平安收购的深发展2009年净利润给予600%的增长预期外，其余数十家机构对于其余13家上市银行的年度净利润的增长预期都不超过30%，其中有3家银行的增长预期百分比为负值。而从更显示银行主营业务能力的“预测年度主营业务收入增长率”指标来看，浦发银行(25.63,0.00,0.00%)获得的机构认同度最高，但预测增长率也仅为12.13%。

　　截至目前，上市银行的动态市盈率在12.4倍-25倍之间，而WIND数据显示，按照机构对于上市银行每股收益的预测来计算，目前的市盈率在14倍-26倍之间。这一市盈率水平相对于其他行业上市公司显然处于估值洼地，但相对于上市银行的市盈率往年的历史水平来看，相对已经接近上限——去年中期14家上市银行的平均动态市盈率不足15倍。

　　经历天量信贷

　　资本充足率是否依旧充足

　　数据显示，今年上半年贷款总额新增超过7万亿元，而全年规模至少将在8―10万亿左右，相较去年至少有30%的增幅。

　　业内分析师对此表示，“银行资本金扩张远远达不到这一速度”。换句话说，上市银行中报的资本充足率面临着被稀释至监管红线附近的风险。

　　当然，为了补充资本充足率，上市银行也没闲着：银行们采取多种手段扩大资本金规模，比如民生银行增发H股，浦发银行定向增发，也有多家银行发行混合资本债券、次级债。

　　事实上，在上半年天量信贷投放之后，患上“资金失血”的商业银行为在放贷竞争中避免资本充足率触及“红线”，准备发行的次级债规模超过4500亿元。不过，按照监管部门最近的政策取向来看，发债的融资方式可能在下半年遭遇抑制，资本充足率将主要依靠股权再融资解决。

　　在未来即将揭晓的上市银行中报中，资本充足率究竟是否依旧充足无疑是最受关注的话题之一。