上周A股连续回调，央行副行长苏宁上周五重申货币政策不会发生方向性调整，“动态微调”一直在进行，不会将资产价格作为货币宏观政策直接调控目标。本周将显示A股对苏宁这番表态的解读，而即将公布的7月宏观数据将为研判经济复苏进度提供更确凿依据。

　　虽然二季度国内生产总值环比增长继续加快，但由于经济刺激政策存在结构性因素，因此就业需要继续好转。因此一些经济学家预计，至少四季度前，适度宽松的货币政策基调不会改变。

　　实体经济方面，回暖基础需要进一步巩固，这可能是A股在积累大量获利盘后暂时涨不动的内在原因。

　　不要小看4万亿元投资的后劲。

　　房地产好转促使巨头展开新一轮拿地，这将对庞大的产业链产生拉动作用。

　　银行体系年初发放的贷款不会一下子用掉，存在一个缓释过程，贷款将在未来几个月中继续发挥作用。

　　非国有部门的投资近两个月来也在增加，这倒并不一定是从银行拿到贷款，而是盈利预期使企业愿意从利润积累中挤出钱来投资。

　　还有一个质疑是贷款有多少进入了股市和楼市。据瑞士银行日前发布的中国经济评论统计，上半年新增贷款中，房屋抵押贷款和开发商贷款约占12%；另据其统计，有4500亿元资金净流入股市。从这些数字看，股市和楼市不可能吸纳银行大部分新增贷款。流动性充裕对资产价格肯定有助推作用，但似乎定性判断尚需定量数据支持，才有助于更准确地把握形势。

　　继中国建筑（601668.SH）和光大证券（601788.SH）后，本周暂无大盘股发行，仅有4只中小板新股可申购，市场资金面不会受大的冲击。更具影响的仍是从本周一起陆续公布的7月宏观数据。综合投行观点看，7月CPI（居民消费价格指数）和PPI（工业品出厂价格指数）由于基数大的原因而将继续同比负增长，其中PPI降幅可能更大，从环比看则二者均有望走稳。CPI年内企稳概率较大，甚至7月即有望筑底，而PPI则更大取决于企业需求有效增长。