每经记者 王砚丹 张奇 李智

　　如果问投资者，自去年底以来的A股上涨行情中，哪个板块整体涨幅最大？或许多数投资者会选择有色金属。确实，作为强周期行业的有色金属，其股价在市场上涨中总是会超越其他板块，成为资金热捧的对象。但是当股价暴涨过后，有色金属业绩能否支持其股价，这也成为了市场关注的焦点，而今日公布中报的三大龙头——中国铝业、江西铜业、西部矿业将揭开高股价背后的业绩面纱。

　　江西铜业 基金加仓二季度业绩环比增591

　　%每经记者 王砚丹

　　江西铜业（600362，收盘价39.43元）无疑是今年上半年的大牛股之一，自年初以来，江铜股价已经大涨295%，而今日公布的半年报显示，江铜上半年实现净利润12.02亿元，同比下降60%，但环比来看，二季度业绩较一季度增长590.79%，而基金也顺势增持了868.90万股。

　　二季度业绩明显好转

　　江西铜业半年报显示，虽然半年度业绩同比大幅下滑，但是受益于有色金属价格回暖，江铜二季度经营状况仍然出现了明显好转。二季度江铜实现营业收入114.67亿元，较一季度98.86亿元环比上升15.99%；净利润10.50亿元，环比暴增590.7%。

　　根据江铜董事会披露的行业数据，上半年上海期货交易所3个月期铜加权平均价（含税）为人民币31204元/吨，比上年同期的62887元/吨下降50.38%。而截至昨日收盘，沪铜0911合约已经上涨至49000多元/吨，去年12月最低点时这一价格还不到22000元/吨。

　　江铜董事会将公司业务分为阴极铜、贵金属等八大类，今年上半年这八类业务营业利润率均出现了下滑。其中公司收入和利润主要来源的阴极铜上半年产量虽略有增长；但是营业收入却下滑了14.76%至104.21亿元，营业利润率也仅仅为7.15%，同比减少了2个百分点。

　　6家基金出现在半年报

　　从半年报中可以看出，虽然业绩一般，或许基于铜价上涨的预期，基金对江铜仍然青睐有加。二季度末，一季度并未上榜的景顺长城精选蓝筹股票型证券投资基金一跃升为公司第二大股东，持有公司股票1074.74万股。太保人寿旗下一款保险公司上半年也连续加仓；二季度末持有公司股票499.99万股，较一季度增持100万股。而博时价值增长精选证券投资基金维持一季度末所持有的679.97万股不变，光是二季度市值增加就超过7000万元。

　　二季度末，江铜前十大无限售条件股东中共有6家基金，合计持有公司股票3926.43万股，较一季度末的3057.53万股增加了868.90万股。

　　西部矿业 深陷套保深渊利润同比降9成

　　每经记者 李智

　　套保到底“套”住了谁，今日披露中报的西部矿业（601168，收盘价15.09元）似乎又将这个问题抛向了市场。半年报显示，西部矿业上半年仅仅实现了4562万元，净利润同比下滑了93.67%，而造成公司业绩大幅下滑的“元凶”，正是公司的套保业务上亿元的亏损。

　　套保损失1.06亿元

　　西部矿业披露的半年报显示，公司实现营业收入43.87亿元，较上年同期下降了29.75%；实现归属于母公司股东的净利润4561.91万元，较上年同期下降了93.67%；每股收益0.02元，同比下降93.33%；资产收益率仅为0.46%，同比下降了6.64个百分点。

　　公司的主要利润贡献以有色金属采选冶业务为主，在有色金属价格较上年同期大幅下跌的情况下，直接导致公司的整体毛利率下降。除此之外，铜精矿产量下降以及生产保值的平仓损失也是导致净利润减少的重要原因。去年四季度及今年一季度，公司在相对较低的价位建立了一定的期货保值头寸，进入二季度，有色金属的期货价格出现一定幅度的上涨，公司虽及时对期货保值头寸进行平仓，但仍产生了1.06亿元的平仓损失。

　　发起人股东频频减持

　　对于前三季度的业绩，西部矿业表示由于产品价格较去年同期降幅较大，部分产品产量的调减也导致营业收入和毛利率下降，预计前三季度公司净利润同比下降仍在50%以上。同时，公司还大幅下调了铜、粗铅、电解铝等部分产品生产计划，而这再为公司未来业绩的回升增添了一层阴霾。

　　面对公司乃至未来都不太好看的业绩，公司的股东们也大多采用“用脚投票”的方式来表达了自己的不满。公司发起人股东，原第四大股东

　　GoldmanSachsStrategicInvestments（Delaware）已经消失在了半年报所披露的前十大流通股东之中。同时，公司的股东总户数也从一季度末的29.21万户增加到半年报的31.57万户，达到了近几年来的新高，显示了公司的股权集中度不断减弱。值得一提的是，就在本月初西部矿业才发布公告称，公司发起人股东，也是第一大流通股东NewmarginMiningCo，Limited在今年3月17日至8月4日期间，累计出售公司股份1571万股，占公司股份总数的0.66%。

　　中国铝业 半年巨亏35亿定向增发获股东大会通过

　　每经记者 张奇

　　国内铝业巨头中国铝业（601600，收盘价15.58元）今日发布了半年报。虽铝价有所上涨，但公司仍逃不脱巨亏的命运，上半年亏损达到35.22亿元，与上年同期23.94亿元的净利润相比，大幅下滑247.11%。同时在昨日股东大会上，通过了公司定向增发10亿股、募集资金100亿元的议案。

　　降低开工率避免更大亏损

　　中国铝业2009年上半年的营业收入为279.85亿元，比上年同期的396.63亿元减少116.78亿元，下降幅度为29.44％，这主要是由于氧化铝和电解铝的销售价格大幅下降所致。

　　今年以来，氧化铝价格延续了去年的下跌趋势，一直在低位徘徊。一季度，国内市场最低跌至1800元/吨，6月底国内氧化铝现货销售价为2150元/吨左右。

　　行业分析师透露，中铝氧化铝平均成本在2300元/左右。同时上半年降低了开工率，也是为了避免更大的亏损。截至2009年6月底，中国铝业氧化铝开工率仅为66.9%，电解铝开工率为83.4%。上半年中铝实现氧化铝产量320万吨，同比减少31.6％；化学品氧化铝产量49万吨，同比减少12.7％；原铝产品产量161万吨，同比增长5.9％；铝加工产品产量19万吨，同比增长110.1％。

　　2009年上半年，公司氧化铝产品产销率达100％，原铝产品产销率达107％。公司在供应上采取低库存战略，全面消化期初库存，减少资金积压。截至6月底，公司储备库存较年初下降了20亿元。

　　另外，中铝上半年自采矿量较上年同期提高了约55.1％，新增自采铝土矿能力105万吨，这将在未来降低公司的生产成本。

　　定向增发获股东大会通过

　　而在昨日股东大会上，审议通过了公司将向不超过十名特定对象发行10亿股A股股票，募集资金100亿元的议案。

　　该募集资金将主要用于中铝重庆80万吨氧化铝项目、中铝兴县氧化铝项目、中铝中州分公司选矿拜耳法系统扩建项目以及补充流动资金。目前该议案还需证监会的审核通过。

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