相对于大盘130点、4.79%的巨大涨幅，昨天同时上市的4只新股的表现，对摇新一族来说只能用失望来形容。昨天，超华科技、宇顺电子、禾盛新材、星期六4只中小板新股再度“批发”上市，结果表现最好的超华科技收盘也仅涨54.38%，禾盛新材、星期六则只有20%多的涨幅。

　　宇顺电子收益率仅0.062

　　%按昨天22.18元的收盘价，315万元才中1手(500股)的星期六仅赚了2090元，收益率仅0.066%，而这还是借大盘当日猛涨的光。昨天开盘不久，该股最低时股价只有21.11元，涨幅仅17.28%，按这一价格，中1手毛利只有1555元，收益率只有0.049%。

　　宇顺电子收盘涨幅虽然要好于星期六，为39.92%，中1手获利3170元，但按照其510万元中1手的中签率，其收益率比星期六更低，只有0.062%，创下了IPO重启以来收益率的新低。即使一年内每周发新股，摇50次新股，年化收益率也仅3.1%。而另外两只新股，448万元中1手的超华电子、355万元中1手的禾盛新材，收益率也分别只有0.073%、0.099%。

　　Wind资讯统计显示，2007年上市的126只新股，挂牌首日平均涨幅为193%，像宏达经编、ST钛白涨幅超500%的也不在少数。而今年IPO重启以来，上市首日涨幅节节走低，截至8月31日，18只新股上市以来平均涨幅约为41.27%。昨天4只新股的表现更逊一筹。

　　三大因素制约新股涨幅

　　其实，出现新股上市首日涨幅节节走低、打新收益大降的情况并不奇怪。一是今年IPO重启以来，新股上市后的表现大大降低了投资者的炒新热情。二是新股的高市盈率发行。而管理层对新股连续“批发上市”的做法，也体现了管理层给“炒新热”降温、防止炒新风险的用意。

　　看看IPO重启以来上市的新股，除万马电缆、世联地产两只股票外，其他上市的新股几乎都经历了连续的大跌。虽然经过昨天的大涨，但到昨天收盘，桂林三金的价格仍比上市首日收盘价跌了24%，四川成渝跌了27%，中国建筑跌18%，光大证券甚至一度濒临发行价。如此的表现必然降低投资者对新股上市后的期望值和炒新热情。

　　全景网统计数据显示，IPO重启后，共有23只新股先后公布了发行价，其平均市盈率高达38倍，远远高于成熟市场水平。其中光大证券以58.56倍的发行市盈率名列第一，超级大盘股中国建筑的市盈率也高达51.29倍。而2009年以来，在香港上市的新股平均市盈率为10倍，仅为A股的1/4。

　　这些新股的发行市盈率不但超出了二级市场同行业公司的平均市盈率，而且远高于A股整体市盈率水平。经历了8月的大跌后，以2009年中期业绩计算，目前沪深两市的平均市盈率仅为22倍左右。

　　新股发行制度改革以来，管理层一再强调炒新的风险，但IPO刚刚重启之时，游资对这些提醒却置若罔闻。于是，管理层便采取中小板新股“批发”上市的方式。统计显示，8月21日和8月28日，中小板已先后两次4只新股“批发”上市，首日平均涨幅分别为58.3%和60.54%，已难见三金、万马上市时的疯狂之势。昨天4新股平均涨幅则进一步降至35.68%。

　　业内人士认为，随着打新收益的节节走低，如果二级市场表现平稳甚至上扬，在二级市场的收益将超过一级市场，投资者打新的热情也会大大降低。