公司分析

　　光大保德信基金管理有限公司成立于2004年4月，注册资本为人民币1.6亿元，其中光大证券出资67%，美国保德信投资管理有限公司出资33%。

　　目前，光大保德信基金管理公司旗下管理着7只基金，截至2009年6月30日，管理基金资产规模为360亿元。根据天相投顾的数据统计，今年以来截至7月31日，光大保德信旗下偏股型基金的加权平均净值增长率为88.26%，在60家基金公司内排名第三；最近一季度（4月30日-7月31日）和最近一个月（6月30日-7月31日）的净值增长率分别为38.21%和17.73%，在60家基金公司内分列第三位和第一位。

　　产品分析

　　按照中国银河证券基金研究中心的基金分类，光大保德信动态优选基金属于混合灵活配置型基金，适合风险承受能力适中的投资者持有。该基金可投资于具有良好流动性的金融工具，包括国内依法上市交易的股票、债券、资产支持证券、权证及中国证监会允许基金投资的其他金融工具。其投资目标为通过对宏观经济形势、大类资产预期收益率变化及证券估值三个层面进行系统、深入地研究分析，制定科学合理的大类资产配置策略及股票、债券分类投资策略，以期实现基金资产的长期稳健增值。

　　仓位灵活配置 应对市场震荡

　　从招募说明书中的规定看，光大保德信动态优选基金奉行“研究创造价值”的投资理念，强调充分发挥研究团队研究能力，深入挖掘集体智慧。基金经理在充分考虑资产配置小组、分管行业研究员及固定收益小组的投资建议后构建最终投资组合，以求获取超额回报。

　　根据基金合同，该基金股票资产占基金资产的比例范围为30%-80%，债券资产占基金资产的比例范围为15%－70%，权证资产占基金资产净值的比例范围为0－3%。灵活的仓位设置，使得该基金能够有效应对各种市场环境，进而及时把握市场投资机会和规避可能出现的风险。

　　今年上半年，A股市场在极度宽松的货币政策和充裕流动性的共同作用下，涨幅领跑全球股市。进入三季度以来，汽车销量再创新高、房地产投资渐趋回升，内需恢复已经回升到一定水平。估值方面虽已进入较高区域，但仍在合理区间内。此外，根据对沪深300指数的分析，2009年盈利增长在2008年低基数基础上增长5-10%是大概率事件。因此，虽然近期震荡加剧，但宏观经济数据对市场的影响将进一步显现。作为混合基金，光大保德信动态优选基金仓位灵活、“攻守兼备”的特点，更容易在震荡市中充当“夺宝奇兵”的角色。

　　投资策略全面 风控管理严密

　　光大保德信动态优选基金的投资策略主要由资产配置策略、股票类产品投资策略和固定收益类产品投资策略三部分组成。

　　在资产配置方面，该基金将通过对宏观经济基本面及证券市场双层面的数据进行研究，并通过定性定量分析、风险测算及组合优化，最终形成大类资产配置决策。首先，建立宏观指标监测体系，通过资产配置小组，严密跟踪分析反映宏观经济运行的各项指标及证券市场层面的指标，以求把握整个宏观经济形势的未来走向和节奏，进而为资产配置决策提供支持。其次，通过基金管理人内部的资产配置模型将上述宏观经济指标的研究转化成对上市公司盈利的预测，并将盈利预测数据导入大类资产收益率定量分析模型——FED模型，并根据模型的分析结果作为大类资产配置的基础，形成大类资产配置的最优区间。最后，在确立大类资产配置最优区间后，运用金融工程工具对约束区间内的资产配置决策进行风险和预期收益的测算及优化，最终确定各大类资产的配置比例。

　　在股票类产品投资方面，该基金分为行业配置和个股选择两个层面。通过定性与定量的分析，行业研究员发掘各个行业中真正具有核心竞争优势及持续增长潜力的上市公司，形成核心股票池，各行业研究员至少推选出五只个股进入核心股票池。基金经理对核心股票池中的股票及虽未在核心股票池但也具备较大投资潜力的股票，通过数量模型的支持和公司基本面的进一步分析研究，运用金融工程工具进行综合风险评估和组合优化后，构建最终股票投资组合。该基金的股票资产保证至少有80%来自于核心股票池。

　　从风险流程来看，光大保德信动态优选基金强调团队式的投资管理机制，这是国际成熟投资理念及本土长期投资经验的集中体现。在强调深入挖掘投研团队集体智慧的同时，各层次的投资决策主体各司其职，明确权限设置及分工，对投资决策过程进行严格的风险管理。

　　基金经理分析

　　光大保德信动态优选基金采用双基金经理制，拟任基金经理为王健和于进杰。

　　王健，浙江大学生物物理学硕士。先后任上海转基因研究中心项目经理、上海联科科技投资公司项目经理、红塔证券研发中心医药研究员。2007年8月加盟光大保德信基金管理有限公司，任投资部高级研究员，2008年3月至2009年1月曾任特定客户资产管理部投资经理。

　　于进杰，CFA，经济学硕士，毕业于上海财经大学金融学专业。2004年7月任友邦华泰基金公司研究员。2006年6月加盟光大保德信基金公司，历任投资部研究员，高级研究员，2007年12月至今兼任光大保德信红利股票型基金基金经理助理。

　　两位基金经理均为研究员升任，对于各自负责的行业都有较为深入的研究，能够为新基金的运作提供一定的保证。

　　总结

　　本次推出的光大保德信动态优选灵活配置混合型金基金，募集时机较为恰当，随着下半年市场震荡的进一步加剧，混合型基金将可能拥有更大的用武之地，也更符合投资者的需求。在产品设计过程中，围绕“研究创造价值”的投资理念，该基金从资产配置和具体的投资策略等各方面进行了较为完善的布置，结合基金管理人对市场趋势的研判能力，光大保德信动态优选基金的推出将为投资者提供又一投资工具。综合该基金的投资目标及设计理念，该基金适合风险承受能力适中，投资风格较为稳健的投资者。闻泽