怎样掘金创业板“首发阵容”？

　　上会、路演、询价、申购……经过一系列快得让人眼花缭乱的步骤后，创业板上市终于走到最后一步，10只新股将于明日正式接受网上申购。昨日证监会有关部门负责人表示，10家创业板公司都存在超募情况，证监会要求超募资金只能投资主业，建立严格专户制度。

　　询价结果出炉8只新股今日路演

　　自9月17日第一场发审会以来，创业板的发行速度只能用“飞快”来形容。今日重庆莱美药业等8只新股将进行网上路演，离上市申购只有一步之遥。

　　目前，10家企业的询价结果已经产生，相对应的市盈率基本在30倍—40倍左右，分析人士认为，这一价格与主板情况相符，属于正常区间范围。其中报价较高的神州泰岳，询价区间在47.27-56.36元。国都证券的估值报告中称，该公司2009-2011年每股收益有望为2.00元、2.67元和3.49元，预计公司二级市场合理价格为52-62元之间，建议一级市场询价为47.27-56.36元，对应的2009年PE为26倍。根据创业板发行时间表，投资者有望在今日看到最终发行价。

　　不过，证监会有关部门负责人昨日表示，首批的10家创业板公司都存在超募情况，证监会要求超募资金只能投资主业，建立严格专户制度。

　　涨跌幅限制未确定细则或节后推出

　　截至目前，虽然深交所已就投资者关心的创业板发行问题做出了解读，其中包括网

　　上申购单位为500股的整数倍，超过上限将无效、只能使用一个证券账户申购一次、申购资金解冻为T+3日等，但具体交易规则却迟迟不见踪影，招商证券一知情人士透露，公布最快也要等到国庆之后。

　　对于市场上广泛流传的“创业板涨跌幅限制为20%”一说，9月22日，深交所某部门总监进行了辟谣：“10%都炒成这样，如果20%还不更得爆炒。”之前联网测试中的三大规则也无法得到证实，比如当日盘中成交价格较开盘价首次上涨或下跌达到或超过20%、50%时，交易所将对该股票实施临时停牌30分钟；首次上涨或下跌达到或超过80%时，将对其实施临时停牌至集中竞价收市前3分钟，之后再进行复牌等。 记者陈春雨

　　怎样掘金创业板“首发阵容”？

　　随着创业板10家企业集体招股，我国多层次资本市场建设将踏上新征程。这10家百里挑一的企业究竟拥有怎样的魅力和实力？循着招股书披露的公开财务数据，记者对10家公司的主要指标进行了归纳和比照，试图给关注创业板的众多投资者描绘一个参照坐标。

　　多数企业呈现“三高”特征

　　毫无疑问，从百余家企业中脱颖而出的“首发阵容”，均彰显了“两高六新”的创业板特征，拥有独具特色的核心竞争力。从财务指标上看，多数企业呈现出高利润率、高净资产收益率、高营收增幅的“三高”特征。

　　利润率是投资者密切关注的关键词。招股书显示，由于善于寻找“蓝海”、坚持自主创新，10家企业的主营产品毛利率均较为可观，其中尤以医药板块表现最为抢眼。如主营冠状动脉介入医疗器械产品的乐普医疗，2006年-2008年，该公司销售毛利率分别为70.95%、75.18%和78.58%。主产品为重组人干扰素等生物制品的安科生物，最近3年

　　主营业务毛利率分别为64.38%、70.14%、70.89%。其中的“奥秘”在于，两家企业的主导产品均属高科技、高附加值的产品，具有一定行业壁垒，行业集中度较高，占据了行业垄断地位。

　　另外，主营气体传感器及检测仪器仪表为的汉威电子，最近三年毛利率分别为67.31%、63.17%、61.45%，也保持着较高水准。

　　净资产收益率亦是考量盈利能力的重要指标。乐普医疗在该项指标上同样表现不俗，其最近三年及一期的净资产收益率（加权平均）分别为75%、55%、45%和26%。2004年才设立的电气业“后起之秀”特锐德，2006年-2008年的净资产收益率分别达48.71%、40.67%和58.65%，令人刮目相看。IT企业神州泰岳，最近三年及一期的净资产收益率分别达到35.34%、82.41%、62.99%和

　　41.49%。

　　企业成长性表现突出

　　营业收入、净利润的增幅，则更凸显企业的成长性，在该项指标上，10家企业均表

　　现出色。如户外用品的领军企业探路者，2007年度营业收入同比增长64%，2008年同比增长78%；净利润2007年同比增长249%，2008年同比增长132%；特锐德也表现突出。

　　再如，立思辰近3年的营业收入复合增长率为50.72%、净利润复合增长率为71.22%；汉威电子近3年的营业收入复合增长率达82%，净利润复合增长率高达

　　101.18%。

　　对于独具特色的创业板企业，投资者对其创新性难以在短期内摸透，与同行企业的类比更易判断其价值。异军突起的特锐德尽管营收低于行业平均值，但增速远超行业水平。安科生物的招股书显示，与其同业的5家制药类上市公司，最近三年的主导产品毛利率平均约78%，而公司生物制品的毛利率平均为85%以上。

　　市场占有率亦能体现企业实力。当然，仅凭财务数据可窥一斑而难见全豹。对于高盈利能力、高风险兼具的创业板企业，投资者不妨多研究了解，洞悉风险，审慎投资。