周二的市场继续延续着“缩量”掩护下的资本争夺，首先是节后的400亿基金以及138.46亿的QFII潜伏进场;其次是截止8月底已有32只券商的理财产品募集510多亿元进入操作。而盘面上来看，资源类品种以煤炭石油为主进入攻坚队列;受益政策扶持和通胀预期的农业板块更是加速迸发;此外剔除产能过剩因素的钢铁行业在政策性减税预期下也凸显结构性回暖。金融地产两大蓝筹在流动性倾入以及季度业绩修复的过程中企稳盘升更增添了做多筹码，然而9只创业板企业进入申购，以及消息面上传闻四大银行9月新增信贷环比减少500亿至1100亿，打破了市场流动性充裕的平衡机制。整体显露了题材让道，蓝筹王者归来的局势。个股的投资机会随即加速升温。那么如何在当前的转折中期做好资本配置呢?今日重点结合有关政策消息面解读如下：

　　一、三季度企业景气指数上升　企业家信心指数进一步诠释复苏

　　13日国家统计局公布了全国企业景气调查结果显示，三季度全国企业景气指数为124.4，比二季度回升8.5点。多数行业企业连续两个季度保持在景气区间上升。其中，工业企业景气指数为120.5，比二季度提高8.5点。此外，2008年四季度以来，大、中、小型企业家信心指数首次同时位于景气区间。包括了建筑业、交通运输仓储和邮政业、批发和零售业、房地产业、信息传输计算机服务和软件业企业景气指数分别为134.5、116.9、136.0、126.3和151.8，分别比二季度提高5.6、8.4、9.5、6.7和6.7点;社会服务业、住宿和餐饮业企业景气指数分别为124.1和115.1，比二季度有明显提高，升幅分别达15.1和12.1点。从细分行业的成长性复苏来看，几大蓝筹行业有望撬动资本市场的结构化升温。

　　二、证监会逐步规范基金管理以及结算管理

　　为规范基金销售市场秩序，完善基金销售费用结构和水平，证监会草拟《开放式证券投资基金销售费用管理规定(征求意见稿)》，内容包括鼓励后端收费，增列短期交易赎回费，规范尾随佣金等，实施时间暂定为发布之日起三个月。此外，拟对《证券登记结算管理办法》的部分条款进行修改，并向社会公开征求意见。其中，第十四条第二款第(三)项修改为“证券交易所、中国金融期货交易所依法履行职责要求证券登记结算机构提供相关数据和资料”。而十九条当中将中国合伙企业纳入投资者阵营，壮大了投资群体。在增加了立项之后，证监会还通过减少投资者税负，进一步鼓励长期基金投资，为稳定市场创造新的资本动能。

　　三、证监会：上市公司前三季度盈利环比大幅上升

　　证监会国际部副主任谢世坤在第四届中俄经济工商界高峰论坛金融分论坛暨第四届中俄金融合作论坛上透析，今年以来，上市公司经营状况开始逐步好转，前三个季度盈利环比大幅回升。其中，今年上半年，上证综指上涨63%，较去年低点上涨78%;股票交易活跃，日均成交金额1880亿元，较去年同期增长33.18%。而截至10月13日，两市共有707家企业预告了前三季度的业绩，整体来看业绩持续上扬，接近四成的公司预计前三季度将实现业绩增长。尤其是，全国规模以上工业企业三季度单季利润同比实现年内首次正增长，达到6.9%的基础上，即将揭露的宏观经济所带来的全面改善迹象十分突出。这也是作为本轮投资升温的起点，三季报业绩激发市场估值回归的关键。此外，大股东增持坚定了对企业盈利增长的乐观推动下，为场外资金涌入找到了焦点，后续潜在增持对象正在得到进一步的挖掘。

　　四、财政部：地方政府五渠道筹措配套资金

　　财政部13日公布《关于加快落实中央扩大内需投资项目地方配套资金等有关问题的通知》，明确指出对于配套资金不落实的地区，要相应扣减或暂缓下达该地区后续中央扩大内需投资预算。同时要求地方财政进行自查，并于11月5日前上报自查结果。此外，财政部还明确了地方政府筹措配套资金的五条渠道：地方各级政府一般预算资金;地方各级政府土地出让收益等各类政府性基金;中央财政代理发行的2009年2000亿元地方政府债券资金;利用政府融资平台通过市场机制筹措的资金;地方政府其他可用财力。此外，商务部副部长姜增伟12日在出席2009APEC经济体高官论坛暨全球经济成长中国峰会上表示，在目前中国经济企稳回升的态势得到确立的基础上，为了进一步保持中国经济平稳较快发展，把国际金融危机的影响降到最低，商务部将会同有关部门采取综合措施建立扩大消费的长效机制，同时将出台一系列政策重点支持符合结构调整方向的产业。同时强调了“扩大消费，启动内需是一项复杂的系统工程，需要长期努力的工作。”首先强调了促进收入增长和社会保障体系的完善;其次，培育综合比较优势，充分利用符合世贸组织规则的贸易促进手段，支持企业进一步开拓国际市场;再次，重点支持符合结构调整方向的产业，为扩大就业，促进中国经济发展提供服务;最后，通过建立健全规范、合理、有效的对外合作管理体制，支持企业走出去，并在财税、金融、保险和外汇等方面给予政策支持，提供多方位、有针对性的公共服务，引导更多有竞争力的产业在世界各地兴资办产、承包工程、建立研发中心和营销网络。从某种侧面上，我们可以看到了政策的持续优化为企业的发展带来的良好环境在四季度的最后“保八”攻坚时刻将尤为突出。其中，国家统计局总经济师兼新闻发言人姚景源13日表示，中国经济现在还不能松油门，就像汽车爬到半山坡，一松油门就会滑下来。今年GDP增长8%，有困难但没问题，对于中国来说，保增长不成问题，难题是调结构。因此，在保持经济可持续发展的过程中，凸显了“十大产业振兴规划”以及“区域规划”当中主抓的结构调整有望进入最后的井喷时代，由此带来的结构化投资机会必然加速浮现。

　　五、外围市场简述

　　周二由于美元指数盘中刷新了14个月来的新低点75.74点，大宗商品市场欢声雀跃，其中期金最高报于1069.20美元/盎司，油价最高报于74.5美元/桶，结构式推升了大宗货物商品市场的牛市行情。由此侵入市场的资源类品种撬动股指，但由于三季报进入关键揭露窗口期，强生销售额低于预期制约市场人气，随后即将公布的英特尔、摩根大通、高盛、诺基亚、IBM、谷歌、国银行与通用电气等市场蓝筹企业成为焦点的背景下，投资者观望复苏动能。特别是全美企业界经济学家联合会(NABE)公布的最新调查结果显示，美国2009年下半年GDP实际增长将达到2.9%，2010年增长将达到3%，将美国经济带出衰退的阴影。但最新公布的美国10月IBD消费者信心指数为48.7，低于9月的52.5。受此影响，主要股指小幅分化。欧洲市场方面，欧元区10月ZEW经济景气指数为56.9，稍低于预期的61.2。而英国通货膨胀数据低于预期的背景下，英镑汇率刷出新低。此外，英国经纪服务机构Fairfax分析师约翰-迈尔(John　Meyer)表示，“市场形成了新的认识，即认为金属与其他部分大宗商品是优于美元、欧元及其他货币的价值储存手段。加速了资源类战备市场抢夺。故在博弈中，主要股指进入了盘整阶段。

　　随着宏观数据进入最后的揭晓窗口期，“复苏”深入人心之后，外援资本包括QFII以及新增的合伙企业证券账户等所带来的增量填充将成为后期推动股指向上扬升的关键之一。而创业板的申购在开板时间窗口没有明确的基础上，我们认为打新的热潮在资本冻结上仍然是有限的，毕竟资本冻结之后在一个未定的时间内是处于“无效增值期”甚至会因为市场后期的冷落而出现了高估后的系统性风险。那么周四的第三批创业板企业申购以及中国国旅上市再度碰撞是否会对9月宏观经济数据的揭晓带来新的挑战呢?或许信心观察的投资者可以从近日盘中的缩量盘升中看到了潜伏资本的惜筹现象，那么作为周期性投资关注的更多的是把周期计算好，而不在于计较一时半刻的得失。就宏观环境的改善来看，市场的持续上涨动能来自于经济层面的修复，而但从技术分析角度来看，股指强势收复了半年线和20日均线之后，短线均线系统已经拐头向上突破，5日、10日均线金叉点燃结构性机会，但相对于长期曲线走出盘整的时间修复或许就是后期的一个过渡时期。综合来看，我们认为，短期的市场结构化投资机会升温的背景下，蓝筹股与题材股的双向对接平衡性将有效的收复3000点关口。而此后的投资机会请后续关注弱势美元所带来的深度剖析。 (来源：科德投资)