谁来挑战美元霸权

庄 健

　　最近一段时间，伴随美元的持续走软、欧元波动加剧以及亚洲金融货币合作的升温，人们对未来国际货币体系走势的讨论也日益热烈。鉴于美元在此次全球金融危机中的表现，不少人认为美元霸权时代正在终结，欧元的地位将逐渐超过美元，未来的国际货币体系将呈现由美元、欧元、亚元（或人民币）等主要货币组成的多元化格局。它们真的能挑战美元霸权吗？

　　欧元？

　　经过近10年来的发展，欧元已成为仅次于美元的第二大国际货币。较低的通货膨胀率、稳定的汇率以及低水平的利率，促进了欧盟内部的投资活动，也使欧盟成为世界上吸引外资最多的地区之一。

　　然而，仅有10年历史的年轻货币欧元，和使用了几百年的美元相比，还存在诸多方面的弱点和缺陷。如欧元区虽有统一的货币政策但没有统一的财政政策。从这次应对次贷危机爆发的救援来看，美国可以同时实施宽松的货币和财政政策，但是对欧元区国家而言，尽管它们可以统一降息，但由于他们的财政各自独立，很难形成一个跨区域的财政刺激方案。又如英镑这个欧洲大陆历史最重要的货币到目前为止还游离于欧元区之外。缺少英国的欧元区，还缺乏与美国抗衡的足够能量。最重要的是目前来看，欧元的信誉并未超过美元。尽管美国“量化宽松”、开动印钞机的做法是“自毁前程”，美元的信誉度正逐步下降，但本来信誉度非常好的欧洲央行，由于担心经济衰退和高失业率，也采取了宽松的货币政策，把银行的利率降得很低，影响了欧元的信誉度。欧元中短期内还难以撼动美元的全球霸主地位。

　　亚元？

　　关于亚洲货币合作最早是由日本政府提出来的。随后2006年一季度，亚行区域经济整合部门提出亚洲货币单位（AsiaCurrencyUnit，ACU）概念。尽管ACU只是一个“虚拟货币”，仍停留在一个学术概念，但ACU概念的推出无疑为“亚元”的诞生提供了初步构想。

　　然而，由于亚洲各国政治、经济、文化差异悬殊，很多历史遗留问题没有得到妥善的解决，区域金融货币合作将面临诸多困难和挑战。考虑到亚洲单一货币的形成必须涵盖中国和日本两个大国，而目前人民币尚不能在资本项下自由兑换，再加上日本经济长期低迷不振导致日元信誉大为削弱，因此亚洲国家何时能像欧元区那样，建立共同货币——亚元，必将经历一个较为漫长的时间，有人估计至少需要30年。

　　人民币？

　　伴随人民币在周边地区流通和边贸支付结算活动的日益广泛，人民币国际化的步伐明显加快。从目前的国际政治经济格局看，人民币国际化的路径应当是“周边化——区域化——国际化”三步走的发展战略。目前，人民币正逐步实现周边化。下一步，人民币的区域化可在东盟10+3的经济合作框架内逐步谋求货币合作，创造单一货币——亚元。在人民币的国际化方面，中国除了进一步加快与周边国家和地区的金融合作步伐外，还是要扩大和延伸投资和贸易活动空间。无论是非洲、拉美还是其他地区，只要能够使用人民币进行贸易、投资、贷款和援助，都要采用各种方式去积极推动。

　　但人民币国际化是一个市场选择的过程，不取决于我们的主观意愿和自我努力。决定人民币国际化战略能否成功的关键，在于我们能否正视国内经济发展的深层体制和结构问题，能否通过体制改革和结构调整为国民经济持续增长、综合国力不断提升、对外贸易不断增强创造条件。（作者系亚洲开发银行驻中国代表处高级经济学家）