来源：第一财经日报
作者：周芳
三元正式完成与三鹿的“蛇吞象”收购。
三元股份（600429.SH）昨日发布公告称，其母公司首都农业集团（下称“首农集团”）已与河北国信资产运营有限公司（下称“河北国信”）签署协议，购买后者所持唐山三鹿等资产。至此，除君乐宝股份外，三鹿全部遗产均由三元及其母公司“继承”。
中投顾问食品行业首席研究员陈晨认为，三元在整合三鹿资产的前期，会对公司净利造成负面影响，但长期受益来看，还是值得看好。
三元股份昨日还透露，与河北国信签署的《股权转让协议》已与2009年11月3日起生效。据悉，北京三元集团、华都集团和大发畜产重组成立首农集团，今年5月正式挂牌。
根据协议，首农集团将购买河北国信于2009年5月5日、2009年5月8日通过公开竞拍方式取得的石家庄三鹿集团股份有限公司原持有的唐山三鹿乳业有限公司70%的股权、唐山康圣乳业有限公司70%的股权以及唐山恒天然三鹿牧场有限公司15%的股权，过户手续尚待办理。
尽管首农集团没有表明收购回来的三鹿资产将由谁来经营，但三元方面已经明确表示，为避免同业竞争，该公司董事会将尽快与首农集团就上述标的股权过户完成后的经营管理事宜进行协商。而“首农集团手中的三鹿资产最终由三元获得”的呼声最高。
市场声音并非空穴来风。事实上，早在今年3月，三元已出资6.165亿元购得三鹿集团的核心资产；其后，于4月初，三元再度出手，以4900万元的价格购得山东三鹿95%的股权。随着昨日公告所指的三元收购唐山三鹿的完成，三元吞并三鹿“蛇吞象”的故事基本完成。
然而，收购三鹿资产却对三元股份的净利润造成了负面影响。据三元股份最新公布的第三季财报显示，今年1~9月，公司实现营业收入18.33亿元，同比增长84.29%，但其净利润却有27.77%的下滑，其中第三季度的净亏损额更是高达2069万元，同比下降405.29%。对此，三元股份回应认为，公司收购三鹿主要是为了弥补其奶粉业务的短板，并发力向乳业第一梯队进军。
不过，业内人士对三元的“雄心壮志”却不乐观。中投顾问食品行业首席研究员陈晨认为，三元和三巨头相比，路还很长。短期内，三元需要大量的资金来整合三鹿的资产，这将会给三元的盈利造成很大的影响。也有业内人士认为，从长期来看，利好还是存在的。目前国内乳业市场开始复苏，三元如能整合好三鹿的资产，赶上市场恢复的好时机，这将会给其今后的发展打下良好的基础。
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