奥巴马是上涨理由？

　　重点所在

　　陈序

　　推动中国内地股市上涨，恐怕是奥巴马首次访华的最大成果。

　　周一，就在奥巴马抵华访问数小时后，中国主要股价指数大幅拉升。基准上证综合指数周一收于3275.05点，达到8月6日以来的最高收盘水平。投资者相信，或者他们“被相信”，奥巴马与中国国家主席胡锦涛会谈时，气候变化将成为主要话题。他们预计中美之间将达成有关扩大降低碳排放领域合作的协议。于是，再生能源股成了香饽饽。

　　这种“被相信”的上涨发生在周末APEC（亚太经济合作组织）会议之后，是令人吃惊的。环太平洋地区各国领导人没有在气候变化方面达成实质性的一致，新加坡的低沉气氛使人对下个月哥本哈根峰会能否取得成功存疑。

　　其实，奥巴马更应该成为下跌的理由。因为他在9月表示，那个中国向美国卖一切东西的时代必须结束。他希望，美国人无力再继续借贷消费留下的需求缺口，由中国十几亿消费者填补。而事实上，这一美好愿望不可能在短期内实现。

　　然而，中国经济的生产能力持续飙升，经济不断增长的成果分配给中国普通消费者的部分却不断下降。10年前，个人消费对中国经济增长的贡献率接近50%。到去年，降为35%。相反，资本投资对经济增长的贡献率10年间由35%提高到44%。当中国的资本支出正在不断接近美国的水平，但消费支出仅相当于美国的六分之一。中国的天量经济刺激支出更多被用于进一步扩大产能而非增加消费。

　　中国人不愿意慷慨解囊，不是来自其古老文化中的节俭传统，更基于现实社会保障体系不完善。中国家庭必须为医疗和子女教育储蓄。中国社会正在迅速迈向老龄化，成年人不单要考虑上一辈的赡养负担，也要为自己的老年生活预留尽可能多的资金。因此，储蓄的价值，就业的意义对一个中国人来说，远胜过对一个美国人。

　　只要中国政府想创造更多就业机会，它就将得继续依赖出口。放任让人民币升值而承受就业岗位短缺，是不可接受的政治冒险。即使奥巴马口吐莲花，中国也不会理会。必要时让人民币汇率看住美元当然会付出巨大成本，但为保护本国产业和就业，保证社会稳定，中国领导人认为值得。

　　关于这一点，美国加州大学伯克利分校公共政策教授、克林顿政府的劳工部长RobertB.Reich提供了分析。他认为，美国和中国的生产能力都远远超过其本国消费者的购买能力。在美国，国家总收入中落入最富美国人囊中的那部分所占比例不断提高，使中产阶级的购买力相对缩小，除非他们愿意继续大量负债。中国的问题是普通消费者分享到经济增长成果的份额不断缩小，他们没更多的钱去消费，更别说拿出儿子上大学和自己看病的储备金，去拯救世界最发达国家的出口业。

　　奥巴马的到访让我们意识到，美国总统的理想方案很难实现，中美间的再平衡也是如此。这难道是中国内地股市上涨的理由？

　　（作者系资深媒体人，电邮：chenxuchenxu@msn.cn，本专栏每周一至周五刊出。）