离岸中转站 热钱疯狂涌入香江

　　经济观察网 记者廖颖香港这个离岸业务的最佳中转站，近而在经济回暖中正被各方涌来的热钱搅动，“前所未见、闻所未闻”，香港金融管理局总裁陈德霖上周在香港立法会上，这样形容目前涌入香港的热钱规模。

　　陈德霖表示，去年10月至今，有超过5000亿港元资金涌入香港，历史罕见。陈德霖认为，包括欧美在内的世界各主要经济体，目前实施的宽松货币供应政策，是造成海外资金，尤其是美元涌入香港的主要原因。热钱进入香港与目前的“经济复苏”概念紧密相关。

　　随着中国内地经济增长回升，以及对人民币升值的预期重现，海外资金对港元资产的投资需求强劲。据陈德霖介绍，流入香港的资金主要投放在股市或楼市。他提醒香港投资者，资金持续流入可能会形成资产泡沫，一旦美国加息或美元突然转强，将造成资金流向逆转及资产价格波动，从而对实体经济造成冲击。陈德霖同时表示，虽然有大量资金流入，但由于全球各地产能过剩及劳工市场疲弱，香港在未来12个月内的通胀风险不大。

　　数据显示，在热钱涌动下，港股在一年内反弹幅度超过120%，恒指目前正在23000点下方徘徊；香港豪宅价格近期不断曝出每平方米60万，甚至70万港元的天价。中国概念股票就是热钱的目标之一，香港股市今年最大的IPO民生银行（1988）本周开始招股，公开发售部分获近160倍超额认购，冻结资金约2500亿港元，其中包括资本大鳄索罗斯下单1亿美元、英国长线基金2.5亿美元、老虎基金5000万美元。

　　香港市场的冷暖主要受到三个因素的影响：美国市场、东南亚市场以及中国内地市场。不论囤积在香港的海外资金是否直接意在进入内地，其着眼点都是中国市场的短期增长和长期发展。

　　中国建设银行高级研究员赵庆明接受媒体采访时表示，香港的吸引力在于其资本流动不受管制，是国际资金的自由进出港，且背临中国内地。“在香港，有很多和人民币相关的金融衍生品，NDF(海外无本金交割)就是其中一种。”鲁政委说。而从数据来看，目前，一年期人民币NDF正在不断走强。大部分在香港“趴着”的热钱并不是在进到香港之初就为了借道香港涌到内地，但是这些资金趴在香港，一旦有机会，也不会放过进入内地的可能。

　　目前香港的资金进入内地有几个途径。一是在金融危机爆发之后，国家对FDI的相关规定进行了一些修改，国家审核流动资金的难度进一步加大。二是国家为了“保出口”，对出口企业的应收账款、应付账款等管制有所松动，通过贸易渠道将不明资金转移进来的操作更加不易被监管部门察觉。另外，也是很重要的一个途径，就是地下钱庄。

　　一位业内人士透露，一些金融机构通过货币互换的手段能够实现这种地下钱庄式的“资金转移”，有的规模能达到几亿甚至几十亿人民币。“一些人为了能够把香港的钱倒腾进内地，不惜支付5%的手续费，对于上亿的资金，5%的成本绝对不是小数目。但是，据我了解，大批的人等着要通过这种非法渠道把钱转移到国内来。”这位业内人士说。

　　“即使大部分囤积在香港的资金没有进入内地，只是在香港市场上炒买炒卖，但是H股和A股的联动性本身这么强，一点点香港市场的风吹草动就会在内地市场上产生泡沫效应。”赵庆明说。