天胶长线涨势依旧短线风险加大

　　在经过10月上旬至11月中旬的横盘整理后，上期所天然橡胶借助主力合约换月之际，终于打破震荡区间，强势上涨，价格连创年内新高。自11月6日至11月25日短短几日，涨幅高达14%。持仓量也创新高，达到20万手以上。同期日胶走势良好，具备继续冲击250日元/公斤关口的实力，呼应了国内沪胶走势。

　　宏观经济环境继续向好。美联储继续低利率货币政策，市场流动性充裕，决定美元弱势格局。近期原油保持高位整理，商品市场受到一定支撑。奥巴马访华，中美联合声明采取前瞻性货币政策，反对保护主义，推动国内商品市场涨势。

　　东南亚主产区降雨天气持续，严重影响割胶及运输的进行，供应依旧偏紧。上周外盘价格上涨近100美金，虽然12月份东南亚产区将陆续进入高产期，但有消息称今年天胶生产旺季或将缩短，市场看多气氛高涨，加上国外以泰国为首的橡胶主产国屡出政策声明要将东南亚橡胶价格维持在每公斤约80泰铢，而且他们认为2009年底橡胶价格会升至每公斤100铢即300美分/公斤。目前泰国3号烟片胶价格为265美分/公斤，后期东南亚橡胶价格仍将维持强势，因此目前国外贸易商惜售情绪严重。各国延续汽车振兴政策，导致对橡胶需求继续加大，各国陆续在东南亚市场上进行远期采购，提振胶价。

　　国内天然橡胶市场方面，青岛保税区10月份天胶进口量较上个月下降约53%，主要是受特保案利空影响。截止到11月13日区内天胶库存总量高达数万吨，由于近期价格高涨，下游厂家接货较为谨慎。目前国内天胶产区已经陆续进入停割期，上交所库存压力有望缓解，目前市场关注汽车“以旧换新”补贴措施。据悉，由于汽车“以旧换新”补贴的标准偏低，制约了这项政策的实施效果，商务部已经会同有关部门调研，将进一步完善这项政策，这证实了市场对调高“以旧换新”补贴的猜测，这一政策将更加有利于车市消费，从而提高天然橡胶需求。

　　总的来看，橡胶基本面继续向好，几无利空因素，在宏观以及周边市场大好的形势下，市场泡沫的严重压力被市场弱化。但由于较长时间以来沪胶在资金主导下的技术面开始接近并达到前期上涨目标位22000元/吨，多头获利丰厚，后期面临获利了结的操作过程，市场一旦走入调整将会造成巨大的杀伤力，会导致市场的盲目性多头遭受重创，因此投资者在22000元/吨上方不宜继续追高，可在22000上方尝试抛空，下方第一目标为可设为21000元/吨，且不排除12月份调整到19500元/吨。但需要强调的是，这并不意味着上涨趋势的终结，而是技术调整的需要。