虚假、畸形重组已成A股市场一大“毒瘤”

　　每年临近岁末，是上市公司资产重组最“热闹”的时候，今年亦不例外。有统计数据显示，仅仅在今年10月12日-11月12日期间，沪深两市共有近70家上市公司公告了重大资产重组。而从2009年初至今，上交所共发布了“重大事项停牌”公告258次，其中近90%与资产重组有关。

　　资产重组似乎是A股市场上的一道亮丽“风景线”，上市公司或出于避免暂停上市保牌的需要，或是为了实现做大做强，以更好地回报全体股东。尽管如此，围绕在上市公司资产重组前前后后所发生的“故事”，个中却也耐人寻味。

　　如某些上市公司在资产重组过程中出现了信息泄漏，其资产重组的过程，变成了向“先知先觉”者利益输送的过程；也有的上市公司资产重组的质量不高，为了保牌，呈现出“病急乱投医”的特征，重组之后业绩产生短暂的反弹，继而又步入连续亏损与保牌的困境；更有某些上市公司公然违背当初的承诺，将“资产重组”玩弄于股掌之间。

　　日前，深交所对严重违背收购承诺的深国商控股股东百利亚太投资有限公司及其实际控制人张晶、一致行动人张化冰给予公开谴责的处分。资料显示，百利亚太于今年4月27日以协议转让的方式收购了深国商可流通B股3026.42万股，并在随后发布的《详式权益变动报告书》中承诺，在未来12个月内不减持通过上述收购所持有的深国商B股股份。同时，在未来12个月内，将在适当的时机，以适当的方式，继续增持上市公司股份，以扩大控股比例。事实是，在10月份，百利亚太实际控制人张晶就将百利亚太的股权全部转手，并完成了股份的过户手续。

　　声称将继续增持的百利亚太，不仅没有进行增持，反而将所持深国商相关股权全盘出手，这是一种赤祼祼的背信行为，也有违证券市场赖以生存的诚信原则。不管百利亚太在股权转让中是否存在盈利，违背当初的承诺，显然是市场不能接受的。因此，相关单位与个人遭到深交所的公开谴责完全是咎由自取，尽管公开谴责的效果并不大。

　　深圳证监局局长张云东日前在谈及2010年对上市公司治理规范的监管要求时表示，对ST等绩差或濒临退市公司的以“炒壳”、“保牌”为目的的资产置换式重组将一概不予支持，笔者以为并非没有原因。其实，虚假重组、畸形重组已成A股市场的一大“毒瘤”。某种程度上，所谓的“资产重组”，早就变身为利益集团大肆牟取暴利的工具。不仅被某些个人投资者所利用，与此同时亦被机构投资者所掌控。来自WIND的数据显示，截至11月22日，今年四季度共发生109次有关重组、并购的公告发布，涉及A股上市公司86家，但其中却有49家的股票有基金在三季度末重仓持有，亦即作为机构投资者的基金早已“潜伏”其中。

　　纵观A股市场上已经实施的资产重组，真正像沪东重机变身为中国船舶后，上市公司资产质量与盈利能力产生大幅提升的并不多见。相反，在某些上市公司资产重组的背后，内幕交易、股价操纵、鱼肉中小投资者的事例数不胜数。而且，在资产重组的“遮羞布”下，市场追逐概念盛行，投机活动异常猖獗，无形中也加大了市场波动，如此局面也不利于价值投资理念的推广与深入人心。

　　笔者以为，上市公司的资产重组行为，应该注重质量如何，虚假重组、畸形重组的“毒瘤”，须通过进一步完善制度建设进行抑制，并对其中的违规者实施严惩。