余永定：美国复苏将押宝美元贬值、贸易保护

　　“增加出口、减少进口将是美国未来经济政策着力点。”中国社会科学院学部委员余永定认为，“而其主要政策手段将会是美元贬值和贸易保护主义。”

　　余永定是在上周五举行的“上证·中国金融年度论坛暨新兴市场论坛”上作上述表示的。

　　余永定表示，美国净外债与国内生产总值之比持续增加，意味着美国偿债能力下降，当这一比例增至投资者无法接受的某一水平时，外资将停止流向美国，继而美元大幅贬值和发生美元危机，或美国利率大幅提高导致经济危机。美元长期趋势仍是贬值，是否会出现美元危机或其他形式的危机，要看美国今后的政策。

　　“目前美国经济政策的重中之重是恢复增长和降低失业率。为保增长、保就业，必须采取扩张性财政、货币政策，必然增加美国经常项目逆差。”余永定说。

　　那么，美国如何同时实现保增长、保就业和减少经常项目逆差的双重目标?

　　“根据私人投资减储蓄缺口和政府财政赤字的变化推断，”余永定分析，“在危机爆发后、财政政策发挥作用前，美国经常项目逆差因投资减储蓄缺口缩小而减少;在财政政策发挥作用后的一段时间内，由于财政赤字的增长抵消投资减储蓄缺口的缩小，经常项目逆差将增加。明年以后，随着财政赤字减少，如果私人投资和消费未得到恢复，经常项目逆差可能又会减少。”

　　余永定因此认为，明年某段时间，由于美国政府的扩张性财政政策，美国经常项目逆差可能增加，明年后期美国财政政策刺激力度将下降，如果私人消费与投资得不到恢复，美国经常项目逆差将减少，则中国将面临出口市场萎缩的问题。

　　“增加出口、减少进口以减少经常项目逆差，将是美国未来经济政策的着力点。与扩张性财政政策不同，增加净出口可以同时实现保增长、保就业和减少经常项目逆差以稳定美元的双重目标。”余永定指出，“美国政府对美元贬值将采取"善意忽视"的政策。但如果美元贬值失控，就会出现美元暴跌、美元危机，因而诉诸贸易保护主义的诱惑力和压力将急剧增加。”

　　余永定警告称，在后危机时期，美国为实现经济增长和美元稳定目标，有可能强化保护主义措施。明年，尽管全球经济很可能进一步回升，但中国和东亚国家的出口环境可能恶化。中国应进一步刺激国内消费需求，在维持经济增长的同时减少对外需的依赖。