跨年度行情为何“熄火”？

　　沪深股市昨天出现小幅反弹，但目前还很难说弱势格局已经改变。从12月7日以来，就在大家普遍讨论跨年度行情的时候，市场却悄然转弯，上周四以来更是连续暴跌，跨年度行情似乎已经“熄火”。为什么市场走势往往和大家预期相反？

　　由涨变跌悄然转弯

　　延续11月份上涨 的势头，12月初沪深股市继续小幅走高，增强了投资者信心，特别是中央经济工作会议表示宏观政策不变的基调，更使得大家相信一个跨年度的行情已经到来。市场都在谈论跨年度行情能走多高，普遍认为年内创出新高不是问题，各研究机构推出的明年投资策略报告，也一致认为明年第一季度上证指数可以走到4000点之上。对于跨年度行情看法的一致性，是今年以来最集中的一次。

　　然而，12月8日上证指数从3300多点开始下跌并且4连阴，由于跌幅不大，大家并没有警惕，加上12月14日下午“大逆转”收出反弹阳线，更觉得是小插曲。可是，大盘并没有继续上涨而是转为下跌，上周四更是暴跌开始，从上周四到昨天，上证指数有3个交易日跌幅超过2%，指数已经从3300多点跌到3000多点，非但没有创新高，反而3000点能否守住都成了问题。

　　同时，12月份的月K线，也从阳线变成阴线，到昨天收盘，上证指数和深证成指本月分别下跌了3.8%和4.99%。如果本月收阴，将是今年第二根月阴线。

　　今年一直出人意料

　　的确，最近大盘的转弯出乎多数人的预料，但其实这两周的跌幅并不算很大，上证指数的跌幅不到10%。然而，个股却出现普跌现象，且很多股票跌幅不小，房地产股票首当其冲，如新湖中宝从13元跌至9元，跌幅近30%，如果从今年7月份最高的15元算起，跌幅已经达到40%。

　　看看个股的走势，就会发现近期相当多的股票跌幅在20%左右，一些股票突然由强转弱，这个现象使不少投资者遭受损失。

　　为什么走得好好的市场会突然来个大转弯？我们看到一个非常有意思的现象，就是大家看法高度趋同的时候，市场往往会出现反向走势，12月份的走势就非常典型。综观今年一年的走势，一直就是出人意料。年初股市就一路上涨，然而，多数人不相信今年会涨，总是觉得稍微反弹一点就会跌下去，大家越是不相信，股市越是一路涨，一口气涨了7个月。7月份暴涨之后，市场弥漫一片乐观情绪，认为还会涨，此时，8月份出现暴跌，成为今年跌幅最大的一个月。而暴跌后不少人认为行情结束了，市场则又开始上涨，直到12月初大家认为可以持续上涨到明年一季度，市场再次转为下跌。

　　预期一致要提高警惕

　　这种反向理论，在沪深股市屡次出现，相信今后还会出现，因此，分析市场走势，逆向思维必不可少。

　　实际上，出现与大多数人想法相反的走势是有内在原因的。我们要认识到，没有只涨不跌的股市，也没有只跌不涨的股市，涨跌转换是市场必然出现的正常现象。涨多了，客观上就有调整的要求，比如说，今年8月出现调整是因为之前已经涨了7个月，无论是上涨时间还是上涨幅度都很大了，市场就有内在调整需求。同样，年底出现调整，也不能忽略已经上涨了一年的客观因素，个股涨幅还非常大，到12月上旬的时候超过1100只股票今年涨幅翻倍，这个数字是非常惊人的，下跌是对过大涨幅的修正。

　　同时，市场预期的高度一致，往往会带来一个问题，因为大家看好就会都买好股票，反而造成后续资金缺乏，所以，预期高度一致往往要提高警惕。

　　本报记者 连建明

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