国金证券报告指出，我国经济已率先企稳并显示强劲的反弹势头，从09年前三季度我国经济恢复的速度来看，全年“保八”的目标应能完成，2010年GDP增速预计将达到9%以上。在经济复苏的背景下，2010年旅游行业整体将步入上行轨道。安信证券报告指出，如果没有突发事件和经
济下行的影响，预计2010年国内游将行进在正常的轨道上，旅游人数同比有望增长10%左右。长城证券报告认为，2010年旅游行业复苏趋势明显，旅游行业将于2010年进入量价复苏阶段，预计旅游行业增速将由09年的6.9%提高到2010年的16.5%，行业重新回归快速增长。
同时，国金证券报告认为，2010年上海世博会将促使国内旅游出行频繁，经济状况和收入水平进一步好转将推动人均旅游消费有所提高，预测2010年国内旅游人数将达到21.67亿人次，同比将增长13.5%，国内旅游消费达到1.13万亿元，同比将增长19.23%。国泰君安报告则认为，09年1-9月国内游人数同比增长9.4%，国内旅游收入同比增长15.4%；由于我国人均旅游次数较低、旅游消费刚性特征愈加明显，国内游将保持稳定增长的态势，预计2010年旅游收入同比增长15%。国信证券报告认为，上海世博会将为旅游业增加热度，预计2010年全年国内游人次增长15%，收入将达1.27万亿元，同比增长22%。
对于入境游和出境游，多数券商研究机构均认为其2010年均将出现正增长，但增长率停留在个位数的可能性较大。2010年入境游有望出现小幅增长，增长动力来自于2010年全球经济复苏、上海世博会的召开以及2009年入境人次小幅下降带来的低基数。出境旅游则有望在2010年得以恢复，经济复苏和甲流疫情反弹效应是推动出境游市场增长的主要动力。
2010年机构集中推荐个股股票池
股票代码 股票简称 推荐理由 2010年
ＥＰＳ
机构预测区间
600138
中青旅 分享旗下乌镇作为新兴景区的持续高增长，同时受益于国内多数区域游客高增长和出入境游恢复。0．54－0．66元
600754
锦江股份 作为我国第二大经济型酒店品牌，锦江之星在扩张和业绩平衡方面做得较好，明年将受益于世博会。0．47－0．80元
000888
峨眉山Ａ 公司从09年三季度开始管理改善明显，门票、索道的提价效应将在2010年逐渐显现。0．36－0．77元
600054
黄山旅游 预计2010年地产开始贡献利润，随着经济回暖，山上酒店入住率将提升。 0．31－0．60元
002306
湘鄂情 依靠精准的市场定位和产品创新，新开门店一般都能在第二年实现赢利。 0．50－0．60元
600258
首旅股份 三亚南山景区受益海南国际旅游岛。公司的北京酒店业务将好转。 0．57－0．96元
601888
中国国旅 具有免税业务垄断优势和海南国际旅游岛受益预期。 0．42－0．50元
002159
三特索道 贵州梵净山景区超预期，2010年即可贡献利润。华山索道09年完成提价，利润增厚效果2010年将更显著。0．28－0．34元
2010年主题投资将锦上添花
随着旅游产业发展的不断深入，可能逐渐触发行业内并购整合契机，投资景区资源实现整合经营和酒店集团化发展将成为行业整合的重要方向。在现有政策框架和管理体制下，旅游产业发展的不断深入将推动以收购整合大股东地方旅游资源以及收购兼并等多种方式的行业内并购整合，对产业形成新的推动力量。同时，世博会正式举行、迪斯尼中方公司股东的最终落实以及海南国际旅游岛规划等主题事件，也有望对未来相关公司二级市场上的表现起到催化作用。
国金证券报告指出，从经验来看，世博会参观游客主要是以国内居民为主，入境游客一般不超过5%，考虑到上海世博会的参展规模、精彩绝伦的主题馆以及我国的人口基数，2010年上海世博会7000万人次的参观人数预测是极为保守的，在正常情况下，参观人数超过1亿人次完全有可能。
行业估值处于历史平均水平
招商证券报告指出，旅游板块PE一般是沪深300的1.5-2.5倍，从历史上看，旅游板块的PE波动区间在20倍-60倍，虽然市盈率波幅较大，但与沪深300PE之比值保持在1.5-2.5倍之间。旅游板块PB一般是沪深300的1.0-1.5倍，从历史上看，旅游板块的PB波动区间在2-8倍，虽然PB波幅较大，但与沪深300PE之比值保持在1.0-1.5倍之间。目前，旅游板块滚动PE约46倍，与沪深300之间的比值为2.0倍；PB约4.7倍，与沪深300之间的比值为1.4倍，估值处于历史平均水平，基本合理。
在细分行业中，景区业2010年业绩有望快速增长。我国旅游业正处于观光游为主、休闲游为辅的阶段，景区仍是主要旅游目的地。随着经济复苏，人均票价上升将带动门票收入增长，这有望成为推动景区收入增长的新动力。
同时，经济型酒店业表现稳定，可关注具备品牌优势和规模优势的公司。经济型酒店业绩主要依靠外延式扩张，因此依靠强大品牌和规模优势取得良好成本控制的公司有望领跑市场。
此外，餐饮业的标准化程度决定连锁扩展能力，可关注对财务指标、餐品标准化程度、异地扩张能力等具有比较优势的公司。 (来源：中国证券报·中证网)
来源：中国证券报
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