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QFII小幅减仓不是风向标
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中国新闻网
2010年01月20日14:49
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最新公布的数据显示,QFII减持中国A股基金,其仓位也略有下降。由此,散户投资者担心:QFII减仓会不会成为反弹高位的操作风向标?
据称,QFII减仓出现在去年11月。其中,摩根大通先锋基金的仓位从2009年8月份的102%降至98%左右;日系QFII基金去年10月份的仓位也由前一个月的99%下降至98.2%。市场人士对此分析认为,QFII仓位下降有两大原因,一是担忧政策调控有变;二是预计A股短期内上涨的幅度不会太大。
在当前的反弹高位,指数连续几个月踌躇不前,散户势必对QFII等机构的一举一动十分敏感。一方面,QFII属于中长期投资者,其资金进出容易被当作一种风向标,对部分散户产生示范效应。另一方面,QFII的减持,会使人担心在机构中产生“羊群效应”,保险资金、社保基金等其他机构跟进,从而给二级市场增加抛压。
近年来,QFII的减仓动作,曾经多次引起市场注意。例如,QFII中国A股基金在2007年11月后批量减仓,属于近3年来所罕见。由此,很快让人联想到QFII是不是看空2008年股市?2008年熊市大跌,上证指数全年跌幅高达约65%。现在看来,当时减仓的QFII确有先见之明。不过,QFII也有因减仓而失算的例子。2009年一季报显示,QFII有明显的减仓操作。可此后的4个月正是A股全年上涨最快的阶段,上证指数从2009年3月末的2373.21点升至7月末的3412.06点。
上述一正一反的历史经验表明,QFII未必每次都棋高一着。就此次QFII减仓而言,发生在去年11月上证指数反弹到3200点至3300点一线。由于临近8月份引发大跌的高位,QFII因风险厌恶而小幅减仓,显得并不意外。近几个月,整个市场对货币政策变化的担忧明显增加。一边看到2009年A股指数已有近80%的大幅上涨,另一边对宏观政策收紧的预期增强。在此市场判断下,QFII即便意在长远,也会出于风险考虑而对仓位及持股结构进行调整。
不过,QFII此番小幅减仓与2007年11月的减仓相比,基本面背景存在明显不同。2007年11月正是通胀猛于虎的时候,如今的通胀预期虽有抬头,但CPI毕竟还只是刚刚由负转正。
在货币政策方面,也与2007年11月不同。虽然央行相隔19个月首次上调存款准备金率,但央行明确解释,本次调高存款准备金率并非货币政策收紧的标志,主要是为了对冲额外投放的货币。此次QFII减仓被冠以“担忧政策有变”的帽子,实际上,当前A股所处的政策环境仍然偏暖。
值得一提的是,中国去年宣布拟放宽QFII的申请额度,每家QFII机构的投资上限由8亿美元增至10亿美元。上周公布的数据表明,截至2009年底,外管局累计批准QFII投资额度166.7亿美元,比上年同期增加了32.27亿美元。其中,6家机构获批增加投资额度。随着国内对QFII采取更开放的态度,以及中国经济增长强劲,QFII总体入市量的增加有相当潜力。
瑞银中国目前是拥有最多额度的海外机构之一。瑞银的态度代表了QFII对A股的继续看好,而去年11月的减仓不意味着QFII转向看空。
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