3年来首次：西电上市当天破发

　　“二大二小”新股昨日同时失守发行价，创业板上市不到三个月即“沦陷”

　　东方早报记者忻尚伦上交所盘后信息显示，有两家机构出现在中国西电买入前5位的名单上，合计买入3亿元。新华社图
　　中国西电（601179）昨日上市，收盘下跌1.39%，成为近三年半以来第一只在上 市首日“破发”的新股。同时，昨日还有星辉车模（300043）、台基股份（300046）、正泰电器（601877）三只次新股相继破发。

　　“二大二小”四新股的联袂破发，意味着一级市场“新股不败”的彩色泡沫正在破裂。

　　“国信系”割肉

　　昨日中国西电以8.02元开盘，瞬间冲至8.19元。仅仅7分钟后，随着股指回落，中国西电便开始了“破发之旅”。最终中国西电收于7.79元，下跌1.39%。

　　中国西电由此成为近三年半以来第二家上市首日盘中破发的新股，也是迄今为止第二只首日即跌破发行价的大盘股。中国西电的发行价7.9元/股，对应发行市盈率34.17倍。

　　作为国内最大的输变电设备上市公司，中国西电的基本面在研究机构看来都是美好的。东北证券给予中国西电上市首日的合理价格上限在10元之上；而大多数中国西电的研报中都将其2010年的每股收益定在0.3元之上。

　　“确实不能说它贵。”华融证券分析师李振宇表示，“目前输变电设备行业二级市场的平均估值也在25-30倍。”

　　但李振宇也坦言，作为一家大盘股，其股价的弹性很小，且未来成长性也已基本确定，“但昨日的破发，还是出乎我们的意料，主要还是大盘的系统性风险造成的。”

　　盘后数据显示，机构确实看好中国西电。上交所信息显示，有两家机构出现在买入前5位，合计买入3亿元之多，此外，被视为QFII大本营之一的申银万国上海新昌路营业部也在买入之列；而卖出的前5位都是营业部席位，其中“国信系”占两席。

　　去年以来七新股破发

　　破发的大盘股不独是中国西电。1月21日上市的正泰电器昨日收跌2.97%，报收23.56元，低于发行价0.42元。

　　而昨日破发的两只创业板次新股——星辉车模和台基股份均在1月20日上市。此时，距2009年10月31日创业板开板还不到3个月时间。

　　其中，星辉车模发行价43.98元，昨日收于42.84元，全天下跌3.95%；台基股份发行价41.3元，收于41.2元，全天下跌2.72%。

　　至昨日收盘，在50家创业板公司中，上海凯宝、福瑞股份、天源迪科等如今的二级市场股价均已离发行价不远。

　　迄今为止，尚有16家在交易的上市公司游走在发行价之下，其中7家在去年IPO（首次公开募集）重启后上市的，包括招商证券、中国化学、中国北车。

　　高价发行惹的祸

　　“这是对市场化发行的强制纠偏，只是习惯了一级市场无风险套利的投资者目前一下子还不适应。”对上述现象，申银万国研究所市场部副总监钱启敏如是评价。

　　可查资料显示，2009年5月，证监会启动新股发行体制改革，窗口指导被取消，新股的发行价完全由询价机构决定。

　　于是，在这之后发行的新股，发行市盈率和超募资金额肆意冲高。从2009年6月至今，主板公司平均发行市盈率42.8倍、中小板平均51倍、创业板平均68.12倍。而目前沪市平均市盈率仅为26.26倍，深市为42.82倍。

　　“在这种高价发行的情况下，一、二级市场之间的差价已经消失。大多数公司的发行价甚至都反映了其今后若干年的成长。”上海证券分析师蔡钧毅蔡钧毅说，不仅“新股不败”将成为历史，且“逢破发就买进”的安全系数也大大降低，“投资者一定要理性对待……不要看到破发就觉着有了进入的良机。”

　　大多数策略分析师也给出大致相同的意见，其认为，伴随着最具人气的创业板和大盘股破发，大势已进入低迷期，接下来还会惯性下探，包括已破发的新股。